| 来源： |
中银国际研究所 |
发布时间： |
2009年05月05日 15:12 |
作者： |
唐倩 |
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撰写时间： |
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天山股份（000977.SZ/人民币13.00，买入）公告将向不多于10名特定对象非公开发行不超过2亿股股票，价格不低于13.26元/股，预计募集资金15亿元，发行股本约占发行后总股本的26.6%。其中控股股东中材股份（1893.HK/港币5.37，买入）将认购10亿元，其持股比例有望从目前的36.28%提高至44.36%。公司09年1季度净负债率高达184%，净负债22.8亿。本次如果募集15亿，公司的净负债率将大幅度减少，财务费用的降低将带来利润的提升。如按发行后股本计算，09年每股收益预计降低约20%，增发的摊薄效应可能会使短期股价出现压力。
募集资金主要用于在新疆新建水泥熟料生产线、粉磨生产线或进行余热发电技术改造。项目完成后，公司将增加水泥生产线2,500D/T两条和3,200D/T一条，水泥产能将增加292万吨/年，将对10、11年形成较大贡献。目前，公司已有五条生产线将于09年完工或并表，预计09年产能将增加480万吨/年。09、10、11年公司产能增长较快，业绩较快增长将得到保证。维持公司买入评级。（详细内容请参阅附件）
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