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事件：中国太保发布公告称，太保寿险拟以170,250,000元受让上海国际持有的长江养老保险股份有限公司113,500,000股股份，同时以327,914,833.50元认购长江养老定向增发的218,609,889股股份，本次对外投资完成后，中国太保将间接持有长江养老51%的股份。此次投资尚需取得国有资产监督管理部门及中国保监会的批准。评论：市场期待的利好消息实现。对中国太保来说，增持和控股长江养老具有重要的战略意义，因为养老保险和企业年金无疑蕴藏着巨大的市场潜力，另外，本次收购的时机恰当。长江养老由上海国际集团、中国太保、宝钢集团、上海机场等多家总部设在上海的企业于2007年发起设立，已拥有受托人、帐户管理人、投资管理人三项企业年金基金管理机构资格，并已接受上海市原有企业年金整体移交。截至2008年底，长江养老受托管理规模达到222.61亿元，位居行业首位（表2）。
由于仍处于开业初期和规模仍有待进一步发展，长江养老2008年亏损1323万元。上海市试点养老保险费部分税前抵扣的优惠政策有望近期获得批准，这无疑有利于长江养老发挥根植上海的优势。本次交易完成后，中国太保和长江养老之间应能产生很强的协同效应，中国太保的资源和技术优势将能与长江养老的区位优势相结合，从而占据上海养老保险市场的优势地位。此次交易的总对价近5亿元，折合每股1.50元，与太保公告中所称的资产评估报告中的每股评估价值基本一致。尽管此次交易无法在短期内为中国太保带来显著的利润贡献，但将非常有利于公司的长远发展，符合股东长远利益。建议：我们维持中国太保“推荐”的投资评级。（详细内容请参阅附件）
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