| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2009年04月30日 14:39 |
作者： |
李珊珊 |
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盈利基本符合预期。截至08年末，北京银行总资产4170.2亿元，比年初增长17.7％；存款总额3158.4亿元，增长19.4％；贷款1930.7亿元，增长22.8%。
2008年全年实现净利润54.17亿元，同比增长61.79％；基本每股盈利0.87元，略低于预期主要是第4季度拨备计提幅度略超预期，拨备前盈利基本符合预期。盈利最大驱动因素为规模和利差。新设分行已对全行资产扩张产生重要贡献。目前5家分行08年共新增198亿元的资产，占到全行新增资产量的近1/3。
盈利能力突出，利差收缩压力在同业中不算很大。08年ROA在同业中较高，人均和网均净利润均为上市银行中最高。08年净利差2.8%，同比提高37个基点；净息差2.99%，同比提高43个基点。粗略测算，4Q净利差2.65%，环比下降23个基点。存款结构决定了北京银行活期存款沉淀性好，存款成本较稳定，住房按揭贷款占比低，受7折利率影响小，异地扩张也有利于贷款定价提升，09年利差收缩压力在同业中不算很大。
个人存贷款增长较快，活期存款占比降幅有限。中小企业贷款比上年增长20.3%，占贷款总额的31.05%，增速略低于整体贷款增速。个人贷款较年初增长18.4%，虽然仍慢于贷款整体增速，但增量已在北京地区排名第一。房地产贷款占比由年初的14%降至11%。个人存款较年初增长27.07%，快于整体存款增速。期末活期存款占比60.7%，较期初仅下降1.4个百分点。
资产质量稳定在较好水平。08年末不良贷款余额和比例分别较上年末下降2.53亿元和0.51个百分点。全年新生成不良贷款约3亿元，仍较低。4季度加大拨备计提力度，期末拨备覆盖率180.23%，较上年末提高60.35个百分点。
关注类贷款占比较年初增加1.39个百分点，公司表示这主要是由于采用了更为审慎的风险分类原则。逾期贷款余额和占比也实现持续双降。
09年的优选银行股，维持审慎推荐评级。新年度经营计划：2009年预计净利润与去年持平。资产质量相对稳定，规模快速扩张和信贷成本大幅下降驱动09年正增长确定性较高。预计09/10EPS分别为0.91/1.02元，目前09年动态PE和PB分别为13和1.9倍，PE略高，PB接近行业平均估值。北京银行在09年是攻守兼备的优选银行股，维持审慎推荐评级。
（详细内容请参阅附件）
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