| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月29日 15:09 |
作者： |
俞冲 |
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北京银行2008年公司资产及负债总额分别有17.73%和16.99%的增幅，规模增长稳健。共实现营业收入123.04亿元，同比增长61.01%；实现归属母公司净利润54.17亿元，同比增长61.79%。
规模扩张与息差扩大是公司业绩增长的主要驱动力。
北京银行2008年实现净利息收入110.89亿元，同比增长54%，增速比2007年提高了约23个百分点，在银行业增速普遍放慢的大环境下，显得尤为突出。对公存款占比高令公司的净息差在存款定期化中面临较小的收窄压力，而较低的存贷比，充裕的资本充足率令公司拥有更强的业务扩张潜力。
公司实现手续费以及佣金净收入4.89亿元，同比增长65.20%，占营业收入3.97%，低于同类银行，基本与2007年相当，表明公司依然基本依赖于利息收入，业务多元化转型并无明显起色。
北京银行2008年不良率及不良贷款规模持续“双降”势头，不良率为1.55%，比2007年下降了0.51个百分点，新增不良贷款规模仅为3亿元左右，不良贷款形成率与同行相比，表现优良。公司拨备覆盖率提升到了180.23%，较2007年提升明显，从而有助于降低2009年的信用成本。
公司费用控制能力良好，2008年管理费用率为23.40%，延续了2004年以来费用率持续下降的势头。
我们预测北京银行2009，2010年每股净利润0.93元，1.05元，以2009年4月28日收盘价计算，对应12.58和11.15倍动态市盈率，约2.15倍PB，估值处于安全区间。考虑到其在净息差收窄压力，业务扩张潜力，资产质量等方面的优势，给予其“增持”投资评级。
（详细内容请参阅附件）
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