| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月28日 14:17 |
作者： |
李文 |
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撰写时间： |
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2008年度，实现营业收入553.08亿元，增长35.04%；拨备后利润（营业利润）264.12亿元，增长26.28%；税前利润267.59亿元，增长27.16%；归属于母公司股东的净利润210.77亿元，增长38.27%；基本EPS1.43元。
2008年后两个季度营业收入环比均表现为负增长，原因主要与净利息收益率下滑有关。受资产重新定价的影响，估计2009年前两个季度的营业收入仍然不乐观。
招商银行不良贷款余额和比率都有所下降，拨备覆盖率继续提高。
我们预测，2009年招商银行净利息收入下降4.36%，营业收入下降1.31%。
净利润下降5.96%，达到196.97亿元，EPS约1.34元，每股净资产6.47元。2010年，营业收入、净利润分别增长32.76%和34.31%，净利润达到264.56亿元，EPS约1.80元。
投资评级：增持（维持）。（详细内容请参阅附件）
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