| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月28日 14:06 |
作者： |
薄玉 |
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2008年业绩略高于我们之前的预期:公司2008年实现营业收入20.41亿元，较上年同期增长15.16％；实现营业利润9620.21万元，同比减少24.17％；实现税后净利润5916.71万元，同比减少25.33％，剔除投资收益等非经常性因素影响后的报告期公司净利润同比减少4.91％，每股收益为0.40元，略微高出我们4月11日给出的估值。主要原因是公司收入和利润主要来源的钟楼店收入和净利润增速都高于我们预期，也好于历史经营状况。公司08年分红方案是10股送5股转增5股，派1元现金红利。
钟楼店收入和净利润增速好于历史水平，也高于我们之前的预期：
钟楼店是公司收入和利润的主要来源，08年实现19.28亿元销售收入，同比增长10.71%；实现7786万元净利润，同比增长19.09%。超过10％的销售收入增长和接近20％的净利润增长，远高于往年3－5％的收入和净利润增速，也高于我们根据历史情况给出的业绩预期。我们认为钟楼店08年业绩表现突出的主要原因是钟楼店管理能力的提升（比如深化品牌调整，提高商品成交率等）和公司释放业绩的动力较大。
安康店08年略有亏损，没有达到我们预计的盈亏平衡，主要实际销售额没有达到我们之前的预期：
安康店截至08年底开业1年半，08年实现销售收入4441.71万元，净利润－153.04万元；低于我们之前预计的销售收入5475万元和净利润50万元。主要原因是我们根据安康店最后40天的销售情况来反算全年销售额过于乐观。（详细内容请参阅附件）
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