| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年04月23日 15:55 |
作者： |
王雪峰 |
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投资要点
事件：
公司发布2009年一季度业绩报告，实现销售收入11.47亿元，同比增长94.97%，净利润2.05亿元，同比增长164.68%，归属母公司所有者的净利润1.96亿元，同比增长155.66%，实现EPS为0.20元。
点评：
报告期内收入利润大幅增长。报告期内公司收入、利润均取得大幅增长，综合毛利率为27.6%，考虑到出售风电场约6000万元影响，可比口径下销售收入同比增长85%，毛利率为23.6%，与2008年四季度情况基本相当。
订单同步维持稳定增长。一季度末公司待执行订单总量为1985.25MW，包括750kW机组501.75MW，1.5MW机组1483.50MW，相比2008年底增加了约30％，2009年销量已有保证，我们预计为2100MW，后续订单将更多决定公司2010年的业绩，我们将持续关注。
报告期内费用控制良好。报告期内公司销售费用率与管理费用率分别为3.56%、3.75%，相比2008年全年5.18%，5.56%明显偏低，与08年同期3.95%、5.13%相比也有所下降，我们继续维持对公司2009年4%的销售费用率及2.7%的管理费用率的预测。
维持对公司2009年EPS1.32元的业绩预测及“推荐”评级。公司预计2009年上半年归属于母公司所有者的净利润预计比上年同期增长190%-220%，按25％的所得税率计算EPS区间为0.40到0.44元，我们认为公司取得15％的优惠税率可能性比较大，以此计算为0.45到0.50元，维持2009年、2010年EPS为1.32元、1.80元的业绩预测以及“推荐”评级不变。（详细内容请参阅附件）
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