| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2009年04月23日 14:05 |
作者： |
田东红 |
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撰写时间： |
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受益建筑节能
塑钢硬度不够，但具有节能和性价比的优势，属于政策导向型产品。在当前提倡建筑节能的政策倡导下，塑钢迎来了发展机遇。
专注成就价值
公司专注化学建材主业，扎实稳步扩大产能，提高产量，不断占有市场份额，已然成为目前行业内头号龙头公司，也无疑是目前业内最具有整合实力的公司。
保障性住房，家装改造增加产品需求
伴随房价的调整和保障性住房供给的增加，房地产市场的产品结构将会逐渐向中低端倾斜，从而带动市场对于中低端性价比具有明显优势的塑钢产品的需求上升。型材的需求增长受保障房投资拉动的影响，依然可以看好。
PVC价格回落，公司盈利能力提升
在各项成本中，PVC目前占成本65~70%。09年PVC会维持在低位运行，PVC的价格同比去年降幅较大，将大幅提升产品的毛利率水平，增强企业盈利能力。
盈利预测与估值
我们预测09年、10年、11年公司的综合业务收入达到41.03亿元、48.91亿元、51.35亿元，分别实现每股收益0.45元、0.54元、0.58元。公司目前PE不足20倍，考虑其良好的管理能力和龙头地位，给予增持评级。
（具体内容请见附件）
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