| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月23日 13:35 |
作者： |
唐亚韫 |
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撰写时间： |
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投资要点：
华夏银行公布2008年年报，2008年全年银行净利润保持快速增长：2008年公司实现净利润30.7亿元，同比增长46.12%，实现每股收益0.70元，实现每股净资产5.49元。实现全面摊薄净资产收益率11.20%。年度利润分配预案为每10股分配现金红利1.3元（含税）。
生息资产规模增长、净息差扩大、非息业务收入增长和有效税率下降是银行利润增长的主要来源
2008年银行实现不良贷款余额和不良贷款率双降，不良贷款覆盖率达到151.23%，银行在第四季度加大了计提拨备的力度，与受中央银行监管力度加大有很大关系，这也是银行第四季度没有实现利润的主要原因。
我们预测华夏银行2009年的每股收益为0.72元左右，净利润的增长率在17%左右，每股净资产在6元左右，2010年我们在假定经济好转的情况下预测华夏银行的每股收益为0.80元左右，每股净资产在6.7元左右，目前银行2009年的动态PE和PB分别为15.25倍和1.83倍。估值基本在合理区间之内，维持中性评级。（详细内容请参阅附件）
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