| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年04月22日 15:28 |
作者： |
刘亮;蒋婷婷 |
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撰写时间： |
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投资要点
公司是国内领先的半导体设计企业，专业从事集成电路芯片设计以及半导体微电子相关产品生产和销售。2008年在国内十大集成电路设计企业中居第4位。
公司采用同业多元化战略，抵御风险能力较强。公司目前拥有7条产品线，拥有集成电路、分立器件以及LED（发光二极管）三大类产品。2008年，集成电路收入下降20.09%，分立器件收入增长24.65%，LED收入增长8.91%，营业收入微幅下滑3.98%。
公司优势体现在创新能力及设计与工艺相结合的能力。创新能力主要体现在公司产品的不断推陈出新，设计与工艺相结合的能力主要体现在某些特殊产品的生产上，如模拟数字混合集成电路与射频产品，这些产品在国内居于领先地位，具有非常强的竞争力。
08年是公司的业绩低点，未来发展值得期待：公司09年的综合毛利率略微下降而营业收入小幅增长，公司毛利应该有小幅增长，而期间费用会减少3000万左右，预计09年业绩会明显增加。另外，国家实施“核高基”专项，公司将长期受益，未来发展值得期待。
盈利预测与投资评级：预计公司2009至2011年的每股收益分别为0.09元、0.10元和0.14元。公司目前的股价为5.69元（2009年4月17日收盘价），对应的动态市盈率为65倍、57倍和42倍。考虑到公司目前股价较高，给予公司“中性”的投资评级。（详细内容请参阅附件）
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