| 来源： |
中信建投研究所 |
发布时间： |
2009年04月20日 14:00 |
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08年报
08年报公布：营业收入2.63亿元，同比增长12.5%；净利润7836万元，同比增长23.8%；扣除非经常性损益的净利润6770万元，同比增长9.24%。
收入和利润增速均有所放缓，其主要原因在于：经济下行对增值业务产生一定负面影响；上市导致管理费用大幅上升。
简评
系统集成销售及软件业务收入基本与07年持平
公司成功实现向外省的扩张，在甘肃、吉林、内蒙古等省份推广了新的业务系统。年内公司通过了CMMI3资格认证，在软件的开发管理方面有了进一步的提升。同时，公司采用了IPD研发体系，将研发中心的重点立足于前沿性的公司级技术研究，将新产品开发作为了产品中心的主要工作内容。
08年实现收入7346万元，基本与07年持平，毛利率40.65%，较07年的37.49%上升了3.16%。由于该业务将不会成为公司发展的重点业务，预计未来2-3年将维持低速增长，毛利率水平有望维持。
无线增值业务收入增速放缓明显
08年实现营业收入1.89亿元，同比增长18.66％，较07年73.52%的增速相比，明显放缓。其中创新类业务保持快速增长，全年共实现收入9912万元，比去年同期增长48.23%；创新类业务中手机动漫类、SI类、平台类业务分别实现收入为4795万元，2570万元和2545万元。毛利率为62.54%，较07年的67.06%下降了4.52%。
我们认为，经济下行是收入放缓和毛利率下降的主要原因，预计09年该业务收入增速和毛利率水平将维持08年的水平，进入10年随着经济回暖可能性加大，加之部分业务收入进入收获期，收入增速有望有所加快。
期间费用较大上升
08年产生期间费用6269万元，在收入中的占比为23.87%，较07年的20.59%上升了3.28%。其中，营业费用2298万元，在收入中的占比为8.75%，较07年的7.23%上升了1.52%，其主要原因是公司加大了业务推广力度，销售人员成本、广告费用、摊销节目版权费均有所上升。管理费用4356万元，在收入中的占比为16.59%，较07年的13.76%上升了2.83%，其主要原因是管理人员薪资和上市产生的相关费用大幅上升。
（具体内容请见附件）
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