| 来源： |
恒泰证券研发中心 |
发布时间： |
2009年04月17日 15:29 |
作者： |
吴文钊 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
稳健增长的汽车零部件“常青树”。公司控股股东万向集团是国内著名的汽车零部件制造商，建厂迄今已有40年且业绩始终稳健增长，甚至还未发生过一次单季亏损，被誉为民营企业“常青树”。公司专业生产汽车底盘及悬架系统、汽车制动系统、汽车传动系统、轮毂单元、轴承、精密件等汽车系统零部件及总成，在万向节、等速驱动轴、轮毂单元等多个细分产品上位居行业前列。
3月份生产经营已恢复正常。08年四季度，受国内外经济形势大幅下滑影响，公司的生产经营受到较大影响，部分工厂每周只能开工四天。09年后，受益于国家的汽车产业振兴政策，公司经营形势迅速好转，3月份公司生产经营已完全恢复正常，部分工厂已经处于每周七天开工的超负荷运转状态。
等速驱动轴及轮毂单元快速增长。公司在万向节领域已做到全球第一，发展空间有限。近年来，公司大力发展等速驱动轴和轮毂单元两大产品，目前市场占用率已居行业前列。尤为可贵的是，公司等速驱动轴已和韩国现代威亚、通用建立联盟关系，轮毂单元则已进入南北大众供应体系，公司正在逐步扩充产能以满足不断增长的市场需求。
盈利能力可望有所改善。受钢材等原材料价格快速上涨影响，08年公司毛利率下滑较大。由于滞后效应，钢价下降对公司经营效益的影响有望在09年得到体现，预计公司09年毛利率将有小幅改善。
具备多重概念题材。公司控股股东万向集团2002年即成立了电动汽车公司专门从事新能源汽车及核心零部件研发，目前已成为国内唯一同时具备电池、电机、电控等关键零部件和动力总成系统产业化能力的单位。电动汽车公司目前虽不属于万向钱潮资产，但也不失为公司股价的刺激因素之一。此外，根据公司高层表态，公司有可能实施系列并购重组以提高零部件产业竞争实力。
给予“买入”评级。预测公司2009、2010年每股收益分别为0.30元、0.37元，公司目前股价相当于09年23倍市盈率，由于公司基本面良好且具有多重概念题材，我们首次给予其“买入”投资评级。
(具体内容请见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
