| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月14日 14:45 |
作者： |
黄薇 |
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撰写时间： |
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1、基本情况
公司公告：
公司于10日发布08年业绩预增公告，公告显示营业收入增长35%，利润总额增长27%，净利润增长38%，每股收益1.43 元，低于我们之前每股1.48元的预计，每股净资产5.41 元。
2、我们对业绩快报的解读
4季度营业收入环比下降7%，息差收窄幅度较大。公司08年4个季度的营业收入分别为137.12亿元、150.38亿元、137.74亿元、127.84亿元。单季净利润分别为63.19亿元、69.26亿元、57.54亿元和20.78亿元。4季度的单季营业收入环比下降7.2%，净利润下降64%，幅度大于已经公布年报的几家银行的平均水平，我们预计4季度公司的息差收窄程度较大，但息差是否已经见底还需要等待09年1季报数据的公布。
利润表中为永隆银行计提的拨备约24亿元。公司08年全年营业收入553.08亿元，亿元利润264.12亿元，即营业支出为288.96亿元。在预计08年公司的成本收入比36%、营业税税率6.2%的情况下，全年计提的资产减值准备为55.17亿元。公司08年前3季度分别计提的资产减值准备为4.36亿元、9.56亿元和7.55亿元，假设4季度由于资产质量压力计提的贷款减值准备上升到10亿元附近，则为永隆银行计提的资产减值准备在24亿元左右，永隆减值计提对损益表的影响低于市场预期。（详细内容请参阅附件）
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