| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2009年04月10日 14:59 |
作者： |
卢媛媛 |
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公司公布2008年年报。2008年实现主营业务收入34.53亿元，同比增长26.49％，实现净利润8.95亿元，比上年同期增长40.73％。在2008年葡萄价格上涨18％的情况下保持综合毛利率70％,与去年基本持平。实现每股收益1.7元。按季度计算，销售收入增长率分别为27.02％、25.49％、20.95％，27.92％，远远好于行业水平。
从分部资料看，公司各大酒种都保持了较快的增长速度，其中葡萄酒主营业务收入比上年增长29.03％。公司主要销售地区在沿海地区，该区域销售收入增长29.14％。公司的经营数据与行业整体情况产生了巨大的反差，说明公司卓越的营销和管理能力。
从子公司经营状况来看酒庄酒经营状况，卡斯特酒庄实现销售收入2.75亿元，净利润1亿元，其盈利同比下降34.90婓％；爱堡酒庄亏损2349万元，冰酒酒庄实现盈利330万元。以上数据说明了卡斯特最高档酒还是受婓到经济周期加大影响，爱堡和冰酒仍处于营销导入期。
2009年公司将坚持以高档产品为主，兼顾中低档产品全面推进，进一步抢占市场份额的营销策略。公司计划2009年实现营业收入不低于37亿元，三项期间费用控制在22亿元以下的经营目标。
公司2008年表现完全符合我们前期的预期。公司财务结构稳健，现金流充沛，分红率高，长期来看是良好的防御品种。在3月投资者见面会上我们了解到公司1季度销售仍然保持2位数以上的增长。我们相信公司管理层的能力能够应对经济危机的负面影响，因此没有下调公司的09、10年的盈利预测，预计09－10年公司每股收益分别为2.07、2.45元/股。推荐评级。（详细内容请参阅附件）
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