| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年04月08日 14:37 |
作者： |
天相消费品组 |
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2008年报显示，公司全年实现营业务收入3.85亿元，同比增长11.61%；营业利润2594万元，扭亏为盈；归属于母公司净利润2227.8万元，扭亏为盈；基本每股收益0.11元；不分红，不转增。
收入增长主要来自产销量增长：2008年度，公司通过加强技术改造，优化产品结构，提高了生产效率，增强产品竞争力，使得毛利率同比增长了0.49个百分点。同时公司大力拓展海外市场，进一步实施企业品牌战略，其中主营业务外销收入比去年同比增长了69.25%，占主营业务收入的比例由07年的16.26%提升到24.06%。此外公司通过强化内部管理，细化绩效考核，有效降低了生产成本，2008年度期间费用同比减少17.16%。
获得大量投资收益，净利润扭亏为盈：2008年度，公司与阿尔诺维根斯（香港）投资有限公司签订了《股权转让协议》，将持有的子公司衢州亨宝德纸业有限公司的1470万股股份转让给阿尔诺维根斯（香港）投资有限公司，总价款为2499万元，公司在2008年度合并财务报表确认此次股权转让收益为1540万元。
新项目仍存在不确定性：2009年3月30日公司公告称，公司就以现金收购凯恩集团控股的浙江凯恩电池有限公司60%控股权事项，同时向特定投资者非公开发行募集资金做大、做强凯恩电池的事项进行了商议，目前已参与筹划此次股权收购和非公开发行事项。由于收购和非公开发行事项存在较大不确定性。同时受宏观经济波动及产业政策的影响，完成收购和非公开发行后，凯恩电池对公司影响也存在不确定性。
盈利预测与评级。2008年公司扭亏为盈，实现了销售收入和毛利的双增长。但2008年度归属于母公司净利润中有大量利润来自于处置子公司股权所得的投资收益，此项为非经常性损益。因此根据我们的盈利预测，预计公司2009、2010年的EPS分别为0.06元和0.09元，对应2009年4月3日收盘价8.97元，动态市盈率分别为150倍和100倍，维持公司“中性”的投资评级。(具体内容请见附件)
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