| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年04月08日 14:32 |
作者： |
王爽;夏福陆 |
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事件：
报告期公司营业收入36.6亿元，比去年同期增长16.19%；营业利润实现16.6亿元，比去年下降1.11%；净利润12.4亿,比去年增长7.53%。每股收益0.37元，略低于我们的预期0.38元。
公司依照股改承诺，每十股派息1.66元，相当于可分配利润的50%。
点评：
我们依旧认为山东高速是个质地优良的公司，区域经济、路网位置和工程造价是我们看好山东高速的主要因素，外延扩张的预期将增加公司的吸引力。另一方面，我们也清楚的看到09年将是公司业绩的低点，主要原因有3个：经济下滑使得货车大幅下滑；二桥和德齐高速北段将受到分流影响；08年3次收购使得公司财务费用加大。
本报告期内营业收入的增长主要是因纳入京福路德齐北段收入和许禹高速收入，济莱高速收入以及石油制品收入增长所致；营业利润、利润总额均较去年同期减少，主要是因为计提德齐北段、许禹高速折旧以及借款所发生的财务费用导致成本费用增加所致；净利润的增长是因为2008年执行25%的所得税。
2008年公司进行了3次主要收购，包括京福路德齐北段、山东高速集团河南许禹公路有限公司100%股权以及山东高速咨询工程有限公司49%股权。其中德齐北09年将贡献3.5-4亿元的收入。(具体内容请见附件)
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