| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年04月07日 15:09 |
作者： |
韩永 |
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撰写时间： |
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事件：
公司于2009年3月30日上午于香港召开了2009年业绩发布会，回顾了08年公司业绩，并展望了未来发展前景。
主要结论：
公司制定的09年目标相对比较保守。除了自产商品煤量目标从08年的1.86亿吨增加到09年的1.97亿吨外，商品煤销量目标从2.33亿吨下降到2.20亿吨，售电量目标从903亿度下降到871亿吨。前两个月实际情况好于预期，公司有信心完成全年计划。
公司对目前已经签订的电煤合同价格比较满意，预计2009年通过加强成本控制，成本上升幅度将小于收入增幅。
另外，公司对未来中长期发展做了展望，计划5年内达到4亿吨左右的生产规模。
建议：
09年电煤合同价格预计将基本平稳或者小幅上升，成本上升幅度预计小于08年。而且08年业绩基数较低，因此我们预计09年公司有望抵御煤炭市场的波动，业绩基本保持稳定。
而从近期的情况来看，由于4～5月份煤炭现货价格面临下降压力，而且3月份以来股价有了较大幅度的反弹，因此投资者可以先获利了结。等待5月份煤炭价格下跌风险充分释放之后，投资者再行介入。 (详细内容请参阅附件)
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