| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2009年03月31日 14:55 |
作者： |
陈志斌 |
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撰写时间： |
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主要观点：
08年业绩增长源于硝酸价格暴涨
公司近日发布08年年报：08年公司实现营业收入8.05亿元，同比增长51.87%，利润总额1.85亿元，较上年同比增长率90.99%，实现归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，增长率129.77%。每股收益1.07元，全面摊薄净资产收益率22.12%。业绩增长主要原因：2007年投产的10万吨硝酸项目达产，同时08年受硝酸和硝酸铵市场价格暴涨机遇，公司产品产销两旺，销量与毛利率大增。
09年公司将平稳增长
我们认为：09年公司会维持平稳增长。从目前市场情况看，09年与4万亿投资相关的行业将会直接收益。与公司下游密切相关的民爆行业会处在景气高位，而炸药的需求势必会增加对原料硝酸铵的需求。
因此，公司仍会有利好支撑发展。而且，从公司内部看，3万吨三聚氰胺等募投项目会给公司带来新的利润增长点。
投资建议：
未来六个月内，给予“跑赢大市”；预计公司09，10年EPS分别为0.85元和1.10元；对应的动态市盈率为18.51倍和14.3倍。与目前化工行业的平均市盈率为20.5左右比较，公司仍具有一定的估值优势，给予“跑赢大市”评级。（详细内容请参见附件）
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