| 来源： |
山西证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月31日 14:51 |
作者： |
张旭 |
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投资要点：
08年公司全年实现营业收入5.47亿元，同比增长12.87%；实现营业利润2562万元，同比减少40.04%；实现利润总额及净利润分别为2873万元及2286万元，同比分别减少34.42%及36.86%，实现基本每股收益0.12元。
公司主要从事林木种植、中纤板的生产与销售、木地板的生产与销售。08年营业收入增长的主要原因是温江年产16万立方米中（高）密度纤维板项目建成投产，08年度实现中纤板销售5,596.03万元；利润总额下降的主要原因是受金融危机及国内房地产市场调整的影响，产品销售价格下滑，毛利率较去年同期下降4.13%；同时，因企业经营规模扩大，贷款增加，财务费用大幅增加。
木地板由于国内产能过剩、出口萎靡等原因，市场价格有一定程度下滑。但从长期看，随着经济的回暖，中国城市化进程的不断推进，中纤板、木地板的市场需求将不断增长。
盈利预测和评级。我们预计公司2009、2010年的EPS分别为0.14元、0.20元，以最新收盘价6.62元计算，对应的动态市盈率分别为47X，33X，给予“中性”的评级。（详细内容请参见附件）
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