| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年03月27日 14:58 |
作者： |
王晞 |
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投资要点
金宇集团公布2008年年报，公司实现销售81501万元，同比增长16％；实现利润7859万元，同比下降18％；实现归属母公司所有者的净利润7220万元，每股收益0.26元，同比下降20％。公司分红方案为10派1元（含税）。
点评：
公司2008年业绩低于此前预期，主要原因在于：动物疫苗业务收入下降，毛利率下滑；管理费用率提高。其中动物疫苗业务收入37700万元，同比下降9％；地产业务收入提高54％；纺织业务收入提高52％。
公司管理费用率上升3.6个百分点，主要因素是悬浮培养技术的开发费用做费用化处理。公司全年投入悬浮培养的研发经费达到4257万元，占疫苗销售收入的11.3％。
公司毛利率由上年的47％下降至39％。其中动物疫苗毛利率由上年的64％下降至62.87％，下降的主要原因是猪蓝耳病疫苗和猪瘟疫苗的价格下跌近30％。地产业务毛利率下降4个百分点。纺织业务毛利率下降4.3个百分点。
公司资产负债表中，货币资金增长46％，应收帐款下降42％。公司每股经营性现金流0.8元，增长66％，也高于每股收益的0.26元。
预估公司2009－2011年EPS分别为：0.37、0.46、0.58元，维持“推荐”评级。(具体内容请见附件)
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