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投资要点：
报告期,公司实现营业收入406,890.20万元，实现净利润为136,433.01万元。分别同比增长30.86%，37.77%，实现每股收益1.78元。分红方案以2008年12月31日总股本767,55万股为基准，向全体股东每10股派现金16.72元（含税），共计派送现金红利1,2.83亿元。
业绩大幅上涨的原因是公司产品价格大幅上涨，2008年公司产品平均不含税销售单价3250元，比上年平均销售单价1660元提高95.78％。
公司实际生产氯化钾产品209.46万吨、销售124.6万吨、销量同比减少32.28%。年末库存134.99万吨，公司08年积压库存较多主要原因是08年上半年氯化钾市场价格不统一，公司惜售氯化钾，而下半年钾肥转入淡季，公司产品销售不出引起的。公司09年计划氯化钾销售200-250万吨。
根据青海省财政厅、青海省地方税务局《关于调整我省天然卤水资源税额标准的通知》，公司自2008年10月1日起按照氯化钾产量每吨缴纳135元的氯化钾资源税比原来提高90元使公司氯化钾开采成本有所提高。
由于国际钾肥厂商限产保价以及钾肥需求刚性，我们认为09年国际钾肥价格不会大幅回落。钾肥价格谈判有望下半年进行，届时，国内钾肥价格仍有“补涨”的可能。
预计公司09-10年每股收益3.70，4.39元给予公司“买入”评级。
（详细内容请参见附件）
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