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天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年03月27日 13:53 |
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2008年报显示，公司全年实现营业收入17.75亿元，同比增长28.60％；实现营业利润2.71亿元，同比增长9.16％；归属于母公司所有者的净利润为289万元，同比降低96.09％；基本每股收益0.02元，基本符合我们前期预测的0.018元；分配预案每10股送2股红股派送现金红利0.25元（含税）。
主营产品毛利率明显下降。黑猫股份是我国最大的炭黑生产厂家，市场份额居国内首位。2008年生产炭黑所需要的原材料焦油、蒽油、乙烯油的价格分别上涨28.29%，20.79%、20.30%，而炭黑的销售均价同比仅上涨15.51%，硬、软质炭黑毛利率同比分别下降2.68个百分点和1.29个百分点。尤其是08年下半年炭黑毛利率较07年均下降3个百分点以上。
跌价计提和财务费用吞噬净利润。四季度末公司计提存货跌价准备3353万元，影响每股收益0.21元；2008年5月韩城黑猫和朝阳黑猫4万吨/年的炭黑生产线建成投产，乌海黑猫一期工程建设等导致公司及子公司银行贷款增加；同时由于受经济危机影响，下游轮胎企业不景气，2008年度票据贴现业务量较去年同期大幅增加，公司2008年度财务费用较去年同期增长2991万元，增长幅度75.19%，影响每股收益0.18元。.. 8万吨炭黑产能即将投产。2008年，公司增资5000万元用于控股子公司乌海黑猫16万吨的炭黑生产线的建设。其中2条4万吨/年的炭黑生产线预计09年5月建成投产，其他8万吨产能视市场开拓情况而定。乌海黑猫地处内蒙古地区，煤炭资源丰富，煤焦油等原材料供应充足，价格优势明显。公司炭黑产能提高25%以上，达到28万吨/年。
白炭黑项目值得期待。公司在景德镇建设投资的3000吨白炭黑项目的一期工程1000吨产能预计09年三季度投产。公司的白炭黑生产线属于气相法，该工艺生产的白炭黑是世界唯一工业化的纳米级材料。目前国内主要依赖进口，处于供不应求的状态，价格是通用级白炭黑的1倍以上。预计该项目正式运营后，将增加2000万元的销售收入，对公司的综合毛利率也将有所贡献。(具体内容请见附件)
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