2008年报显示，公司全年实现营业收入6.36亿元，同比增长47.41%；营业利润0.65万元，同比增长35.71％；归属母公司所有者的净利润0.68亿元，同比增长41.76％；实现全面摊薄后的每股收益0.69元；分配预案每10股派2.2元（含税）。
　　公司08年全年业绩基本符合我们的预期。公司08年营业收入快速增长，主要系：1）公司水产加工业务能力从1.5万吨提高到2.94万吨，产能扩大以及水产加工订单饱满导致水产加工业务收入增长24%；2）由于08年国内外农产品价格大涨，公司农产品业务收入增长达到了187%。从业务构成看，水产加工业务的占比虽然有所下降，但仍然有72.15%的收入份额，毛利率占比达到了82.39%。
　　费用率大增，今年可望有所下降。从公司的利润来看，公司营业利润增速小于公司营业收入增长的主要原因在于去年公司费用率将近增加了1倍，至6.31%。从单项的费用率来看，公司销售费用率和管理费用率都比去年小幅上升不到0.2个百分点，因此在业务不断扩大的情况下，属于正常现象。但财务费用率从0.78%上升到了3.51%，提高了近2.73个百分点。导致这种现象的主要原因是受到项目转固，利息没有资本化的影响。因此，我们认为，09年财务费用率将很可能下降，整个费用率水平也可望有所降低。
　　金融危机难阻公司高速成长。从第四季度单季情况看，公司几乎看不出受到金融危机冲击的迹象。第四季度，公司实现营业收入达到2.22亿元，同比增长61.64%，营业利润达到0.23亿元，同比增长53.30%。我们认为，这主要有以下几个原因：1）公司全年的订单大部分是在第一季度就已经签订好了；2）公司通过国际交流会，提高了自身的声誉，同时公司格外注重产品品质，受到许多客户的认同；3）公司下游客户相对较为集中，且都为实力雄厚的大客户，抗风险能力强。我们认为，随着公司新一年订单的谈判，外围市场的疲软可能会在一定程度上影响公司今年订单数量的增长。 09年公司业绩继续向好。从整体情况看，我们预期09年公司营业收入仍将保持高速增长的态势。一方面，公司1万吨超低氧调气库项目的收益将在09年体现在报表上，并可望对业绩有较大的贡献。另一方面，目前公司自主品牌植脂冰淇淋业务很可能将在09年有高速的增长。但从冰淇淋业务的盈利来看，由于目前这块业务还是出于市场的推广和促销期，09年对盈利贡献应该不大。我们看好公司精细化的管理和成本控制，以及向仓储、终端消费等高附加值环节发展的业务模式，公司水产加工、农产品加工仓储以及植脂冰淇淋这三家马车将支撑起公司未来的高发展。
　　盈利预测与评级。我们预计公司09-10年的EPS为0.97元和1.12元，对应上个交易日收盘价20.17元，动态市盈率为21X和18X，鉴于公司良好的成长性以及公司精细化的管理以及具有较强的成本费用控制能力，维持公司“增持”投资评级。
　　风险提示。（1）受金融危机影响，水产品订单下降；（2）冰淇淋业务市场开拓缓慢；（3）大盘下跌风险。

(具体内容请见附件)