| 来源： |
爱建证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月25日 13:38 |
作者： |
褚艳辉 |
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撰写时间： |
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事件：
山推股份今日发布08年年报：报告期内，实现营业收入和归属于上市公司股东净利润分别为658184.66万元、50378.06万元，同比增长36.61%、12.96%；EPS0.67元，每股净资产3.81元，全面摊薄ROE17.43%。
利润分配预案：每10股派现金1.00元（含税）。
分析与点评：
1、行业龙头地位稳固
公司推土机产品已连续6年实现销售收入、销售量、市场占有率、出口额、利润等“五个第一”。
08年，公司销售推土机4597台，同比增长23%，高于行业增速（17.3%）约6个百分点。实现营业收入658184.66万元和归属于上市公司股东净利润50378.06万元，同比增长36.61%和12.96%；EPS0.67元。尽管这一业绩低于此前预期，但考虑到整个行业在下半年以来的下滑速度，能取得这样的业绩已属不易。
市场占有率稳中提升。推土机行业由内资企业主导的局面不会改变，山推、宣化、彭浦、天建合计市场占有率在85%左右，公司近年来一直保持第一，根据行业协会的数据，07、08年公司市场占有率分别为50.7%和53.2%。尽管卡特彼勒、小松等加大对中国市场的投入，市场竞争程度会加大，但公司的行业地位很难撼动。
我们预计，09年公司的市场占有率有望进一步提高，稳居行业首位，事实上，09年1-2月已经达到58.2%，与我们此前预期的58%几乎一致。后续随着产能的扩张，公司规模效应也将更加明显。 （详细内容请参见附件）
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