| 来源： |
东兴证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月19日 18:51 |
作者： |
周宏宇 |
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撰写时间： |
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评论：
公司已经确定了专注主业、大力发展电气设备的发展战略。公司的业务主要可以分为五个部分：高（变压器分接开关）、中（断路器和环网柜）、低压和成套、风电设备、汽车连杆。从目前的情况来看，高压和中压业务是公司最近两年主要的利润来源，风电设备制造业务有望在中长期成为推动公司发展的增长点。
考虑到国家加大对电网等基础设施的投资，预计2009年，公司会有一个良好的经营环境，电气设备业务仍然有望实现稳定的增长。
2.5兆瓦直驱永磁风力发电机组已经总装下线，之后将吊装和并网测试。通过各方面认证后，进入批量生产阶段。2009年，公司预计生产20-30台套，2010年的产量将在100台套左右。除推出2.5兆瓦风机外，银河风电2.25兆瓦和3.3兆瓦风机的研究开发也已基本完成，工厂全面投产后，产能为400套/年。另外，为进一步掌控和降低成本，公司还计划生产叶片，也是09年投产，预计2009年生产100根（33套）叶片，2010年达到1500根（500套）的产能。
公司的风机业务仍然面临非常大的不确定性，主要在产品研发、检测等能否顺利如期完成；零配件的供应能否保证；成本的控制和最终的定价等几个方面，另，国内风力发电整机市场竞争日趋激烈。
预计公司电气设备业务和其他业务08年全年的增长在40%左右，08-10年EPS分别为0.26、0.33、0.52元，首次给予“中性”投资评级。
（具体内容请见附件）
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