| 来源： |
中信证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月19日 15:11 |
作者： |
纪云涛;马晓立 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
我们下调公司评级至“增持”。
根据公司的年报情况，结合09年市场趋势判断，我们下调公司09/10年的盈利预测值(08/09/10年EPS1.58/0.65/0.79，PE6.7/16/13)。公司股价自我们08年11月推荐以来上涨已近50%，考虑到09年估值相对优势已不明显，且公司长期业绩波动性增加，我们下调公司评级至增持。
目前国外航运股09年PB仅为0.4-0.8倍，PE因为亏损预期已经失真。国内航运股都是大型国有企业，至少没有破产风险，所以估值应比国外高。我们给予航运板块的平均估值水平上限，基本参照中标300的PE和PB(按09年)，09年给予15倍PE和1.5倍PB。中海发展相比一般航运公司抗周期性略强，可以给予10%的溢价，对应16-17倍PE和1.6-1.7倍PB，股价上限为10.5-11元左右。
(具体内容请见附件)
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
