| 来源： |
世纪证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月19日 14:04 |
作者： |
冉飞 |
| 公司评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
2008年公司实现营业收入43948.93万元，归属于上市公司的净利润6537.46万元，分别同比增长31.32%、23.68%，实现每股EPS0.45元，与我们预期基本一致。
综合毛利率为34.13%，较去年同比上升了1.5个百分点。公司年度内受原材料价格上涨影响不大，未来将通过改善采购、物流体系继续降低采购成本，同时高附加值产品占收入比重不断提升，预计未来几年毛利率仍将维持在较高水平。
三项期间费用率同比增长2.29个百分点，导致净利润率较去年下降近1个百分点，由于公司经营周期较长，营运能力偏弱。预计2009年期间费用率仍有提升。
公司研发能力出众、订单充足。尽管短期受航空业不景气影响，增速将有放缓，但中长期将充分受益于民航建设，未来成长空间广阔。公司2008年仍受制于产能瓶颈，募集资金项目将在2009年全部达产，2010年释放业绩，有望重回高增长。
我们预测公司2009年～2011年每股EPS分别为0.5、0.67、0.83元，未来三年净利润CAGR为22.45%，给予“增持”评级。
（详细内容请参见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
