| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月17日 14:25 |
作者： |
陈志坚 |
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撰写时间： |
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第一，预制棒合资公司设立，表明烽火通信全面打通光缆产业链
烽火在该预制棒合资企业中虽然只占有40%权益，但对于公司提高光纤预制棒的国内自给率效果明显。按合资公司2013年达产后的3.6 亿元销售额核算，我们估计，该合资公司的光棒产能介于300 至400 吨之间，而该预制棒产量基本能满1000 万芯公里左右光纤所需。烽火当前光纤产能为700 万芯公里，考虑到烽火的扩产计划后，此合资公司的光棒产量与烽火的光纤产量基本配套。
第二，藤仓预制棒技术的全球领先优势，使烽火通信未来成本优势大于国内同类企业按光纤业界的一致观点，藤仓的光纤预制棒技术在全球均具备明显的领先优势。故作为国内唯一一家与藤仓合资的企业，烽火通信未来在光纤预制棒环节上的成本优势，将强于长飞、富通等国内同类企业。
第三，暂维持烽火通信盈利预测，重申对其“推荐”评级我们暂维持公司2008年，2009年和2010年EPS分别为0.38元，0.52元和0.69元的盈利预测，并重申对公司的“推荐”评级。
（详细内容请参见附件）
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