| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2009年03月04日 14:39 |
作者： |
胡颖 |
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2月27日，我们联合调研了烽火通信，相关内容如下：1、股权激励计划对公司的影响烽火通信于2009年2月14日发布公告，公司将召开股东大会审议股权激励计划。目前这一计划的实质程序已经走完，而具体的实施预计可能发生在公司08年年报公布以后。公司目前有继续第二期股权激励的计划。公司第一批股权激励存在激励范围窄，授予股权数目不高的现象，若是第二期的股权激励推行，将能有效的解决这些问题。而第二期将可能在第一期实施之后很快推行。而股权激励计划将有助于烽火通信转变企业管理机制，释放企业活力，增强市场竞争力。
2、光纤光缆行业景气度提升，公司产能扩充如我们在《亨通光电调研简报》中所述，光纤光缆行业景气度进一步提升，整个行业2009年国内市场需求量将可能达到5000万芯公里，比2008年国内市场增长20-30%。我们从公司了解到，烽火通信将在2009年中期光纤产能从2008年底的700万芯公里扩大到1000万芯公里，光缆产能亦由2008年底的650万芯公里扩大到800万芯公里。另外一方面光纤价格从70-75元/芯公里提高到80-85元/芯公里，另一方面光纤成本无较大波动，公司的毛利率水平较2008年上半年18.17%亦有提升。通过测算，我们认为公司的光纤光缆业务2009年仍将保持25%以上的增长幅度。3、关于长飞股权的问题目前国内光纤光缆行业中，具有较强市场能力的有长飞光纤光缆公司、烽火通信、亨通光电、富通和中天科技，市场传闻，烽火通信将收购中国电信所持长飞35%的股权，正式成为长飞的股东。目前长飞光纤的产能有1000万芯公里，是国内最大的光纤光缆制造商。公司表示，按国资委体制设置，央企整合是趋势，但是目前尚无进展。根据我们目前掌握的情况，公司2008年净利润增长率可能达到60%，EPS为0.42元，2009净利润增长35%，EPS为0.57元。（详细内容请参见附件）
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