| 来源： |
渤海证券研究所 |
发布时间： |
2009年03月17日 13:53 |
作者： |
张顺 |
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撰写时间： |
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投资要点：
IT行业竞争激烈，公司业务未来成长性较差，大股东一直有意转让股权
太工天成（太原理工天成科技股份有限公司）是以软件技术及智能电子产品为核心的信息系统集成及服务为主营方向。大股东为理工资产，持股28.67%，理工资产是国有企业法人单位，太原理工大学是理工资产股东，持有理工资产100%的股权。
公司的“焦炉气综合利用新工艺示范工程”项目，近期内难以做大做强
公司利用焦炉气分离技术开展“焦炉气综合利用新工艺示范工程”项目，煤化工行业。2007年8月开始建设，项目拟总投资58,837万元，其中一期工程生产5万立方米天然气项目，二期工程25万立方米天然气项目，预计项目实施后将为公司新增销售收入58,510万元/年，年创造税后利润9,661万元。但总体来看，规模不大，且业绩稳定性小，短期内难以做大做强。
理工资产向山西煤炭运销集团转让20%的股权
2008年10月17日，煤运集团和理工资产于签署《股份转让协议》，煤运集团拟受让理工资产持有的太工天成3132万股股股份，转让股价为6.5元/股，股份转让总额为20358.00万元，并于2008年12月末转让完毕。股份转让完成后，公司总股本不变，其中煤销集团持股20%，成为公司大股东；理工资产持有总股本的8.67%。煤炭运销集团承诺，未来12个月，煤炭运销集团将继续增加对公司的持股比例，逐步将集团的优质煤炭生产资产和业务分期分批，成熟一块装一块、分步置入的方式，将煤炭资产注入上市公司，不断扩张上市公司的规模。
山西煤炭运销集团资产雄厚，是重点扶持的国有大企业
山西煤炭运销集团有限公司2007年7月19日改制设立，各股东以拥有山西省煤炭运销系统的净资产出资，公司注册资本为1,015,615万元。煤运集团是山西省“十一五”重点扶持的年产5,000万吨大型煤炭生产企业之一。
未来随着资产的注入，公司前景广阔
公司最大的投资看点为股权结构变化所带来的业务转型，未来随着煤炭运销集团的资产注入，公司做大做强可期。但目前，大股东煤炭运销集团尚未明确注入的资产及方式，暂不给以公司投资评级，我们将密切关注公司资产及股权的变化，随时做出动态跟踪报告。 （详细内容请参见附件）
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