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1、08年营业收入5.67亿元，同比增长36.65%
2008年，公司实现营业收入5.67亿元，同比增长36.65%；实现利润总额4412万元，同比下降24.63%；实现利润总额4483万元，同比下降25.3%；实现净利润3742万元，同比下降27.46%；每股收益0.13元，低于我们对公司0.2元的预期。主要是由于公司证券投资亏损2725.89万元，导致公司每股收益减少0.12元。同期，由于集装箱装业务增长，公司装卸收入同比增长了59.40%。
2、集装箱吞吐量增长明显，客运量显著下滑
08年前三季度，尽管公司受“雪灾”、“地震”的影响，由于公司采取的措施及时，港口货物吞吐量、装卸自然吨、集装箱吞吐量与去年同比仍分别保持17.9%；17.85%；33.7%的增长，创历史新高。第四季度，受金融风暴的强烈冲击，外贸进出口货物大幅度下降，国内制造加工业受到严重影响，致使港口货物运输量急剧下滑，主要生产指标出现负增长，港口货物吞吐量、装卸自然吨、集装箱吞吐量，分别比前三季度平均下降5%、8%和36%。
另外，08年公司的货源结构发生了较大变化，煤炭、金属矿比去年同期下降41%和16%；化肥和机械设备有较大幅度增长；钢铁、化工等其它货种稳中有升。随着四川灾后重建的展开，作为长江流域枢纽港之一的重庆，在机械设备吞吐方面有进一步增长的潜力。
3、证券投资亏损无碍主营业务盈利能力
2008年证券市场大幅下跌，导致了公司报告期内已出售证券损失2625万元，公司持有的工商银行和山东海化帐面损失合计100万元，报告期内，公司证券投资亏损合计2725.89万元，严重影响了公司整理的盈利水平，尤其是导致了公司净资产收益率的显著下降，但是，在公司主营业务的盈利能力来看，尽管受到多重因素影响，其主营业务依旧保持了稳定的盈利能力。2008年，公司的毛利率36.57%，较去年小幅下降了1.61个百分点；主营业务利润率34.56%，较去年下降了1.44个百分点。公司的各项主营业务成本中，商品销售成本占比49.54%，构成了公司成本中最大部分。同期，公司三项费用率为23.78%，较07年下降了6.78个百分点。
4、“两江新区”概念推动物流产业发展
2009年2月24日重庆市政府常务会议即审议通过《重庆市人民政府贯彻落实<国务院关于推进重庆市统筹城乡改革和发展的若干意见>的通知》，表示将在本届市委市政府任期内力争设立两江新区。此前，国务院发布关于推进重庆统筹城乡改革发展的若干意见（国发3号文件），在国家战略层面正式提及重庆设立“两江新区”问题。根据重关市规划局介绍，两江新区概念规划的范围包括江北区的江北中心区、江溉片区、唐家沱-寸滩片区与鱼嘴-复胜片区；渝北区的北部新区、龙溪片区、两路地区、木耳-古路片区以及龙兴-石船片区；北碚区的蔡家片区与水土-复兴片区，总面积约947平方公里。依据《国务院关于推进重庆统筹城乡改革发展若干意见》，发展壮大汽车摩托车、装备制造、石油天然气化工、材料工业和电子信息五大支柱产业。物流业作为派生性产业，将受益于“两江新区”的发展。
5、08年股利支付率31.88%
公司2008年度实现的归属于母公司的净利润28,654,037.99元,以母公司本期实现的净利润27,010,960.45元为基数，按10%提取法定盈余公积金2,701,096.05元,加年初未分配利润92,845,124.53元，减去2007年度已分配的现金股利22,839,096.00元，本年度实际可供股东分配利润为94,315,892.93元。公司拟以2008年末股本228,390,960股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.40元（含税），共计派发现金股利9,135,638.40元，剩余85,180,254.53元结转下年度分配。从公司的分配政策看出，2008年公司的股利支付率仅为31.88%，较2007年下降了9个百分点，按照2009年3月11日收盘价计算，公司的股利收益率仅为0.5%。
6、预计09年公司营业收入5.73亿元，给予“中性”评级
公司计划2009年公司主要生产经营目标：港口货物吞吐量1237万吨，与2008年实际完成数相比增长8%；货物装卸自然吨795万吨，与2008年实际完成数相比增长5%；集装箱吞吐量48万TEU，与2008年实际完成数相比增长10%；客运量完成30万人次。
依据公司规划，我们预计09年公司营业收入5.73亿元，每股收益0.14元，对应09年动态市盈率61倍，给予公司“中性”评级。(具体内容请见附件)
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