| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2009年02月25日 14:18 |
作者： |
王爽；夏福陆 |
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撰写时间： |
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公司路产是江西当前唯一的南北大通道，是长三角与珠三角联系的必经之路，也是华北、华东进入广东的重要通道。其路产交通流来源主要为华东、华北、华中去广东、福建的车流。
路产区域主干道功能随江西经济发展而加强。江西地处长三角、珠三角和闽东南三个经济区的中间地带，是产业转移的重要承接地，主要产业转移基地基本位于公司路产辐射范围之内。
新增投资弱化南北通道功能，分流在2010年以后。长深高速2010年贯通和济广高速2013年贯通会对公司路产形成分流，长三角与珠三角往来车辆大部分将转移。
政府支持：公司获得了高新技术企业资格（08.12-11.12），除了昌泰高速外可以享受15%所得税的优惠，省政府还可能给予公司一定额度的财政补贴。
推荐评级：公司08-10年EPS为0.89、0.84、0.86元（不考虑可能获得的补贴），绝对估值为13.09元，当前股价9.38元，有约30%的折价，有较高安全边际，给予推荐评级。
风险提示：公司路产近年可能要大修；产业向江西转移的进程会影响江西经济的发展速度，进而影响公司路产车流增速；鲜活农产品继续实行绿色通道政策，影响公司收益；宏观经济下滑，会对车流量增速产生影响。
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