| 来源： |
海通证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月19日 16:05 |
作者： |
龙华 |
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事件：
公司昨日公告完成非公开发行股票2500万股，发行价47元/股，比发行底价43.85元/股超出7.18%。本次发行对象为6家机构投资者，募集资金总额117500万元，扣除发行费用2704.48万元，募集资金净额114795.52万元。自2009年2月18日起限售期为12个月，至2010年2月18日。
分析：
一、本次定向发行前后天马股份的股本和资产变化
本次发行完成后，公司的总资产和净资产有所增加。按本次发行募集资金净额11.48亿元，以2008年9月30日的财务报表数据为基准静态测算，发行完成后，公司的总资产增加到62.51亿元，增加比率为22.49%；净资产增加到34.05亿元，增加比率为50.87%，合并资产负债率由55.78%下降到45.54%。
二、募集资金项目分析
由于风电市场前景良好，我们估计增资成都天马实施年产1万套精密风力发电机轴承技术改造项目（项目达产后公司风机轴承产能将达到1.2万套）已进行了提前投入，从公司此前公布的2009年需交货的大额订单已超10亿元来看，我们预计公司在2009年产能即可达到1万套精密风电轴承。目前公司在风电偏航、变桨轴承方面的技术和产量已达到国内企业领先水平，并且在风机主轴轴承和变速箱轴承方面进行了密集的技术投入，我们认为在未来一段时间后公司会在风机主轴轴承和变速箱轴承方面获得突破。在市场需求未出现重大变化的情况下，我们预计2009年公司可完成11700套风机轴承的生产销售，销售收入9.9亿元；2010年在进一步技改并挖掘产能的情况下，我们预计公司可达到16700套风机轴承的生产销售，销售收入13.4亿元。
(具体内容请见附件)
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