| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月19日 13:55 |
作者： |
刘俊;李兴 |
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撰写时间： |
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近日，我们对公司进行了调研：
公司目前经营状况良好。在前期订单在短期内有所下滑后，经过客户结构优化及新订单签订，目前的开工饱满。
去年签订海尔供货框架之后，公司的募投项目以外的产能增加有望加速推进。
厦门标准化工厂的募投项目进展低于预期。
事件评论第一，经济下滑对公司订单略有影响，但公司应对能力较强瓦楞纸箱行业属于下游需求广泛，与宏观经济相关度很大的行业。在目前宏观经济并不景气的情况下，对行业内企业或多或少都造成了一定的经营压力。尤其在去年四季度经济下滑最明显的时期，这种经营压力尤为显著。
本次调研我们了解到，公司在去年10月、11月也经历了订单下滑的阶段。尤其是来自福建的客户，因为外向型经济受到的冲击较大，订单出现了下滑。但是公司通过客户结构的及时调整以及新客户的开拓，很快在12月份就恢复了较为饱满的开工率。
从这一点来看，我们认为除非未来经济出现深幅的衰退，公司能够凭借丰富的客户拓展经验和过人的产品品质，结合公司在业内已经取得的地位和品牌效应，最大程度的克服宏观经济下滑带来的风险。
(具体内容请见附件)
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