| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月18日 14:39 |
作者： |
戴方 |
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1、公告内容2月16日晚，公司发布重大事项停牌公告，显示公司正与陕西省耀县水泥厂洽谈关于转让其所持陕西秦岭水泥（集团）股份有限公司国有法人股事宜。
如果本次转让得以实施，公司将成为陕西秦岭水泥（集团）股份有限公司第一大股东和实质控制人。
2、公告点评若本次转让得以顺利实施，可以被视作水泥行业上市公司之间的一次重要并购重组事件，契合我们在年度策略报告《寻找热点区域、寻找龙头公司》中“我们期待海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等全国性的重点水泥上市公司在2009年资本市场上的作为”的基本观点。此次并购重组对冀东水泥而言意义重大，具体表现为：
ST秦岭地处陕西省铜川市，西至甘肃兰州、东达陕西西安、南下四川灾区，地理位置十分优越。一旦冀东水泥顺利控股ST秦岭，进一步夯实冀东水泥的“三北”战略，稳固冀东水泥在陕西以及西南地区的市场份额（秦岭水泥在西南地区具有一定的品牌效应），尤其是四川、甘南地区的灾后重建市场份额。
目前ST秦岭水泥产能在200万吨左右，结合冀东水泥拟建的宝鸡凤翔县日产4500吨生产线（1条）、重庆合川日常4600吨生产线（2条），如此，冀东水泥未来2-3年在川渝、甘南、陕南地区布局产能将达到800万吨左右（未考虑权益比例），从而能够有效发挥产能的规模效应，降低生产成本，提高产品的盈利水平，此外，还有利于提高区域市场的价格控制能力。
维持冀东水泥“推荐”的投资评级。在不考虑收购ST秦岭的相关股权下，我们预计冀东水泥09年的EPS为0.65元，当前股价对应的市盈率为20倍，处于行业的平均水平，但鉴于冀东水泥行业龙头地位，值得投资关注。
风险提示。本次收购还在洽谈之中，存在几多变数，不排除收购最终未能成行的可能，提醒投资者注意其中的风险。(具体内容请见附件)
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