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天相投资顾问 |
发布时间： |
2009年02月06日 14:18 |
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公司主营语音支撑软件、语音应用软件、信息工程及运维服务等业务，是我国最大的智能语音技术提供商，在中文语音产业拥有60%以上的整体市场份额。此外，公司还被确定为中文语音交互技术标准工作组组长单位，牵头制定中文语音技术标准。
随着语音技术的不断进步，新产品不断涌现，新应用领域不断扩展。目前，语音技术应用试点已遍及电信、金融、教育、政府等多个重要领域，并形成了一条完整且发展迅速的中文语音应用产业链；值得我们注意的是，嵌入式语音技术在学习机、手机等终端产品领域已成功试点，并开始大规模应用。未来几年，预计我国中文语音技术市场规模年均复合增长率将保持在40%以上，2010年市场容量将超过4.5亿元。
公司语音支撑软件包括电信级语音平台和嵌入式语音软件，其中，嵌入式语音软件在学习机、国产手机及导航产品等领域市场份额均超过70%。值得我们注意的是，目前嵌入式语音技术在手机、学习机等终端产品领域仅应用于高端机型，随着终端产品技术性能的提升及语音技术研究的进一步完善，预计中低端机型也将逐步采用公司语音技术，市场规模将大幅增长；此外，在手机领域，占市场份额达80%左右的外资品牌手机尚未大规模采用公司语音技术，考虑到目前公司中英文语音技术均已达到国际领先水平，我们认为外资品牌手机大规模采用公司语音软件将为时不远，届时该业务收入将呈现爆发性增长。
公司语音应用软件业务主要包括语音搜索电信增值业务、普通话口语评测、畅言有声教具等。目前，语音搜索电信增值业务全国范围内建设已处于中后阶段，并开始为公司大规模贡献收入；普通话口语测评系统已经在安徽、上海等五个省市正式使用，并在山东、天津等多个省市试点，已进入大规模推广阶段；此外，面向中小学英语和语文教学的畅言有声教具系统已通过教育部门鉴定，目前已开始推向市场，预计该业务2009年起将获得快速发展。
维持“增持”评级。预测公司2008-2010年每股收益分别为0.65元、0.88元和1.22元，相应的动态市盈率分别为41倍、30倍和22倍。考虑到语音产业作为新兴产业，未来发展空间巨大，以及公司作为智能语音技术龙头及语音技术产业化龙头，竞争优势极为明显，我们维持公司“增持”投资评级。（具体内容请见附件）
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