| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2009年02月03日 15:19 |
作者： |
韩丽萍 |
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投资要点：
青岛海信电器股份有限公司（600060.SH）于1997年4月在上海证交所上市，是国内著名的家电上市公司。公司主要从事电视机、数字电视广播接收设备及信息网络终端产品的研究、开发、制造与销售，拥有中国最先进数字电视机生产线之一，年彩电产能1610万台，是海信集团经营规模最大的控股子公司。
电视机业务成为公司的唯一的主营业务，专营有助于公司做大作强彩电行业：公司股权结构简单；技术立企是海信电器的最大竞争优势；上、下游产业链整合有助于控制成本；具有前瞻性的管理层把公司带领走得更远；股权激励计划预计从09年开始实施的可能性较大。
公司财务管理稳健：盈利能力逐渐上升；较强的偿债能力；较强的资产管理能力；公司列入青岛市2008年第一批拟定高新技术企业名单，自2008年12月23日起公示，公示期为15个工作日。根据相关规定，高新技术企业的所得税将按照15%的优惠税率征收。
预计公司08年、09年、10年EPS分别为0.43元、0.55元、0.66元，对应市盈率分别为14倍、11倍、9倍，对应P/B分别为0.96、0.89、0.82，估值水平较为合理，维持谨慎推荐的投资评级。
风险提示：1.若宏观经济增速大幅下滑，公司的销售将会继续受到抑制。2.大盘持续下行的系统性风险。(具体内容请见附件)
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