一般经济体来说，紧缩无牛市。但我国目前正处于经济结构转型的中期，未来发展空间潜力巨大。管理层表态明确结构性流动性充裕以支持经济平稳发展……

　　今天沪深两市依然维持窄幅振荡格局，其中涨幅前的板块有环保行业、煤炭行业、房地产、西藏板块等；而跌幅居前的板块有稀土板块、黄金有色、锂电池等。最终沪综指下跌13.27点，收于2898.14点，跌幅0.46%；深成指下跌33.68点，收于12795.7点，跌幅0.26%

　　[资金流监测与市场情绪]

　　根据研究中心最新对各行为主体12月16日的资金流动监测数据显示，总共流出20.45亿元：其中，中小散户周四共流出资金27.03亿元，显示中小散户在窄幅振荡的行情中做多情绪维持在较为谨慎的态度；机构、超级机构今天共录得资金净流入15.96亿元，较上一交易日净流入有小幅回落，但数据依然显示机构投资者做多的意愿有了更进一步的强化。

　　根据最新的监测结果显示，散户短期情绪指标在今天从前期的57小幅回落至51，显示在大盘窄幅回调振荡的影响下，散户积极做多情绪开始转向谨慎。

　　同时，基金、社保等机构行为主体舆情指数均录得一定幅度的下跌，结合我们万隆证券资金流监测模型分析，我们认为主力对后市走向观点有所分化。一方面表明机构投资者在货币政策紧缩低于预期下，同时在国家表态积极支持中西部发展的政策下，部份机构投资者积极做多的情绪继续有所强化；另一方面表明部份机构投资者目前依然对后市紧缩货币政策有所担忧。

　　[格局与情绪偏差分析]

　　目前市场主流观点认为，中期通涨将会受到一系列因素的影响而持续保持在相对的高位，因此担心央行会进一步收紧流动性的情况下，一方面会影响到正处于经济结构转型中期的中国经济出现处于不利的被动地位；另一方面随着大小非减持的高峰期到来紧缩的货币政策将会减少股市的资金量来源。这几天沪深两市双双出现缩量弱势整理格局，显示市场参与各方处于较为谨慎观望的情绪当中。同时这也符合我们万隆证券研究中心近几天对市场的最新舆情监控结果。

　　近期中央经济工作会议的召开后宣布的内容表明，明年将要实施的是积极财政、稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。同时，发改委日前强调，明年经济政策将会偏向于中西部产业转移及东部产业升级行业。结合以上内容，我们万隆证券研究中心认为，明年通过加息或上调存款准备金率以控制通涨的可能性是较为确定的(仅仅是选取的手段之一，我们认为管理层更大的可能性是通过人民币升值的途径来控制通涨)，但基于目前我国正处于经济结构转型的中期阶段，大幅度的加息出现的概率基本不可能，未来更多的是通过信贷结构手段向符合国家经济发展的行业提供结构性的流动性充裕以保证经济结构转型的成功及经济的平稳发展。同时，随着我国社会保障体系的逐步完善，社保与保险资金将会在较长的一段时间不断规模有所扩大，社保基金的保值增值要求、小QFII的推进及可能通过其它途径进入的热钱，我们万隆证券研究中心认为下一阶段A股市场走强的积极因素已经存在。

　　总的来说，目前市场参与各方正在过度的关注通涨和流动性收紧两个因素，从而产生过于谨慎的观望情绪；而从以上分析我们知道，明年流动性将会在多重因素的影响下依然会维持在相对充裕的状态，市场各方现阶段可能存在对市场有较大的认知偏差，因此我们认为现阶段是布局A股市场的较好时机。