| 来源： |
银河证券 |
发布时间： |
2010年08月10日 15:09 |
作者： |
任承德 |
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银河证券上海总部任承德
上周一，股市摆脱PMI下滑阴影后面临四个选择：一是维持单边强势逼空，沿着前两周轨迹继续上攻；二是适当回调，拓宽上升通道；三是构筑技术右肩，即在2490-2680点之间构筑箱形震荡；四是反弹结束，重新步入下跌探底
大盘调整事出有因基本面方面，上周二大盘暴跌与房地产信贷政策和七城市房地产虚拟跌幅六成的极端压力测试有关。其中前者指建立银行禁止房地产开发贷款的囤积“黑名单”和从严管理第三套房贷，这些措施实质是前期房地产调控原则的具体化。由于本轮行情能上升就是消化了利空而出现，因此上述措施并不具备超强破坏力。而盛传的信贷在房地产跌幅达六成下的压力测试，不过针对涨幅过高的部分城市，由于此前已进行房价跌幅三成的压力测试，且结果较理想，笔者认为管理层对于金融危机的防范意识更强，同样不具备促成股市转折的能力。
在调整过程中，市场不但消化房地产利空，也在消化未来的利空。本周三有7月重要宏观经济数据公布，美联储也将对是否重启量化宽松货币政策或加息作出决定。市场盛传CPI将达3.5%，更有好事者传言央行将上调存款准备金率。比较内部的不稳定潜在因素，市场预测美联储维持量化宽松的货币政策，如是则对全球经济和A股影响不大。
二次探底可能性较小技术面佐证了大盘的强势特征。
上周两次在2590点的前期平台获得支撑，其调整过程也同步完成对60日线的回抽确认过程，但完整的调整形态类似于双底，所以除非有不可测因素，二次探底可能性极低。
市场结构上的一个异常现象似乎被忽略：调整过程中主要的杀跌动力来自房地产和银行板块，不过农行已回到2.72元，除非有意外情况出现，其也已实质性封杀了蓝筹股的下行空间。
基本面上，上周五的大幅回升首先表明市场消化了房地产调控措施的利空，其次是对7月份数据的利空也基本接受，而关于险资入市比例提高的规定正式公布，迅速激起市场做多热情。因此综合看，对利空的忽视和对利多的敏感是目前市场的特征，说明市场的上升动力很充沛。
向上拓展空间概率大能论证市场调整是拓宽上升通道，且调整已结束的依据来自市场对基本面的反映，其过程前面已有论述，但要强调能在三天内消化完全出人意料，因此可判断上周五大盘回升应是调整结束新升浪的开始。由于远未触及通道下轨，本周市场将有望在通道的上部向上攻击。
对于后市升势的技术形态，存在多种可能性。需指出的是，对比3181点至2319点的调整过程，上升过程中技术上最大阻力在2480-2590点一带，而上周已探明2590点的支持力度，故实质性攻克2590点已扫清前进中最大障碍。后市虽有2680点、半年线等技术阻力，只要成交量放大，其攻克难度已不大。
至于本周具体走势，后市不排除出现小阳线的持续拉升可能性。而对于光大银行IPO的担忧，将在小步上行过程中完全可以化解。
局部牛市的操作要点目前市场热点主要集中在新经济、消费、二线蓝筹股及农业等通胀概念股上，而小盘高送转预期的个股和重组板块更是黑马不断。这种局部牛市的特征，很容易让投资者心态失衡，往往放弃手中股票追逐热点。其实对大部分个股而言，一轮行情结束后涨幅会与大盘涨幅基本持平，只是上涨时点和节奏各不相同。因此，对大部分投资者而言，捂股不失为稳妥制胜之道。对于操作技巧较成熟的投资者，目前可适度提高资金利用率，建议选择技术上即将突破而基本面上佳的个股。（原载于上海金融报）
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