金百灵投资 秦洪

　　上周A股市场在宽幅震荡中走出了先抑后企稳的走势，上证指数在2600点一线似乎有筑底迹象，同时，上市公司关于大股东或者高管增持的信息似乎也表明估值底部的来临。但是，从上周末传出的信息来看，本周的走势依然不宜过分乐观。为何？

　　“更严厉”楼市新政

　　待出？

　　从上周A股的走势来看，市场的确有企稳的可能性，但需要注意的是，这种可能性是以调控政策以及外围市场环境趋稳为前提的。可惜的是，上周末的消息面表明，这两个假设前提似乎并不可靠。这一推测主要基于以下两点：

　　一是调控政策。由于房价的涨升势头在近期明显得到遏制，这就意味着短时间内可能并不会出现更严厉的房地产调控政策。但是，上周末有媒体披露称“发改委酝酿的‘更严厉’楼市新政将会很快出台”。此信息表明，后续仍有进一步的房地产调控政策出台。而关于“房产扩大征税范围方案已上报全国人大”的报道也成为网络点击率较高的新闻，这进一步强化了市场关于房地产调控政策仍可能超预期的预期，此类担心无疑将会打压市场人气，动摇金融地产股企稳的基础，因此不排除此类股票在近期进一步调整的可能性。

　　二是外围市场仍未趋稳。上周五，欧美股市再度急挫，其中道琼斯指数暴跌1.51%，伦敦金融时报指数暴跌3.14%。与此同时，道琼斯指数的日K线图也渐露双头特征，这意味着全球股市仍处于调整周期中。由于外围市场对经济的提前预测效应较为明显，所以，外围市场的不振其实隐含着一点，即活跃在证券市场上的资金对全球经济的前景较为担忧，尤其是对欧元区的债信危机，这自然会促使市场上的活跃资金重新审视当前的A股市场，并使得部分敏感资金联想起2008年雷曼危机后的暴跌行情。由此，A股市场的调整压力无疑将明显增强，所以，不排除A股市场在本周出现新一轮杀跌的可能性。

　　小心白马股补跌

　　更为重要的是，上周A股市场在反弹过程中，也出现了内部结构性的分化趋势，这将是A股市场内在的又一调整压力源。这一判断主要体现在两点：

　　一是地产股有进一步调整的趋势。上周，由于对调控的预期持续降温，地产股有所企稳，大龙地产等超跌股甚至出现涨停板。然而，随着当前媒体关于主流房产商主动打折售楼报道的增多，加之前文提及的房地产调控政策进一步强化的预期存在，房地产股在本周可能将进一步调整，成为A股市场调整的一大动力源。

　　二是创业板、中小板新股也有进一步调整的可能性。历史经验显示，一旦市场人气降温，再好的行业前景，再优质的企业，只要估值高于市场平均市盈率，那么，市场下跌的趋势所形成的巨大拉力就会使得此类个股出现大幅调整行情，例如在2008年的暴跌行情中，贵州茅台等优质成长品种便难以避免调整。因此，随着市场人气的降温、成交量的降低，创业板、中小板新股的高估值将使得此类个股出现进一步调整的可能性。

　　这点其实也体现在部分行业前景相对乐观的板块上，如高铁、新能源等。不可否认的是，此类个股的确拥有较为乐观的增长前景，但一旦市场人气降温，新增资金介入速度放缓，那么此类个股的走势便难以摆脱市场的调整压力趋势，从而出现调整的行情。更何况，此类个股在近期相对抗跌，所以很有补跌的可能性，如此看来，此类个股也可能形成市场的又一做空动力源。

　　不宜盲目抢反弹

　　综上所述，近期A股市场的调整压力依然源源不断，其不仅源于外围市场的不振所带来的人气压力，同时也源于市场对地产行业的担忧，更源于市场内部的结构性调整压力，所以，大盘在本周的走势不宜过分乐观，不排除在周一出现低开低走的格局。

　　同时，上证指数也有考验2600点的可能性，故建议投资者在操作中不宜盲目抢反弹。 (原载于东方早报)