| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2010年04月20日 09:41 |
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上周市场仍未摆脱震荡的整体走势，相对于经济数据发布，房地产政策的进一步收缩对市场的影响则要显著的多。截止周五收盘，上证综指和深证成指分别收于3130.30点和12416.86点，较前一周分别小幅回落0.48%和1.10%，当周两市共成交13504.7亿元，较前一周放大达35%。周三发布的一季度经济运行数据印证了经济增速的高涨，但3月份工业增加值增速的回落则使GDP的高增长难以持续；在通胀方面，虽然CPI增速的显著回落令加息压力得到暂时的缓解，但这并不会改变通胀压力在随后几个月的上升趋势。备受关注的经济数据并未引起市场较大的波澜，而有关房地产调控政策的再次收紧却令地产股再临当头一棒，令“利空出尽”的想法显得那么的一厢情愿。
行业方面，家庭日用品行业表现最好，大宗商品价格的上涨带动了有色金属板块的上扬，食品饮料中的酒类股、防御性的医疗保健板块上周也有不俗表现，受益于人民币升值预期的航空股继续受到追捧。而房地产，酒店旅游及餐饮，建材，银行，建筑与工程等行业则表现相对落后。国务院常务会议推出的房地产调控政策紧缩力度高于市场预期，使上周地产股持续调整，周跌幅为5.2%，表现最差。
从风格指数的角度来看：上周风格表现十分的混乱，大盘股和中线盘频繁脉冲似的轮番表现，这也加剧了盘中捕捉热点的难度。总体来看，活跃指数、新股指数和小盘指数跌幅居前；而高市净率指数、亏损股指数和中盘指数相对强势。不过，目前中小盘股票已开始呈现高位套现迹象，创业板出现一周暴跌10%以上的下挫，而中小板也在创出6612点后显露疲态，主板市场许多概念性题材板块也有明显放量减持情况，需要谨慎和回避其中的调整风险。
政策性利空打压机构观点偏空
据今日投资在线分析师对研究机构出的本周投资策略进行了统计。统计结果显示，共有19机构对本周市场进行了预期，无机构看好本周A股市场，较上周减少了13家。
14家机构对本周行情持谨慎的观点，较上周增加6家。其中，招商证券表示，经济中的不确定性风险正在得到化解，尽管房地产调控政策的出台和执行可能会增加市场短期回调压力，但房地产及其产业链的股票早已在调控预期下出现过调整，这不同于2004年和2007年时的调控。总体上看，市场短期内虽有小幅回调可能，但中期内市场震荡回升依然是大概率。中金公司指出，上周四出台的房地产调控政策方向上符合预期，在周末政府又公布《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》一共十点内容，继续强调对投资性需求的遏制和增加供应，建立房价问责制等。但需求紧缩所覆盖的范围比预期的要广，力度比预期的要重。并且政府强调住房问题是“经济问题”更是“民生问题”，反应出政府地产调控思路的细微变化。因此，市场短期内在外围市场走弱以及中国自身房地产调控政策影响下继续延续震荡走势。
本周有5家研究机构看空，较上周增加5家。其中，天相投顾认为，值得关注的是政策面近期对高房价的严厉态度进一步升温。从股市的表现来看，房地产板块在近段时间已出现明显回落，但仍需警惕地产板块在政策高压下继续下调的风险。同时，房地产板块的表现又将会间接影响与其息息相关的银行板块以及房地产投资相关的产业如钢铁、有色、建筑、建材等行业的表现，而这些主流蓝筹品种如果出现整体性的疲弱，无疑也将会对整体的市场运行构成压力。当以创业板为代表的小盘股呈现阶段性调整时，原本被寄予厚望的风格转换又因为房地产调控将会出现脱节，从而导致股市热点的轮动效应缺失，进而将会导致股指进入短期内重心下移的阶段。山西证券指出，周末房地产政策调整是在“国四条”政策效果不佳的背景下出台的，调控力度明显加大，政策杀伤力较大，直指房地产投机性炒作。若各地方政府能抓好落实，房地产市场将受到较大冲击。和地产直接相关性较大的行业如钢铁、水泥、玻璃、有色、家电、家用轻工等行业前景也蒙上了阴影。因此，短期继续看淡市场表现，可适当关注逆周期的农业股。
本周操作：市场短期需要继续消化房地产调控政策
上周四出台的房地产调控政策方向上符合预期，但所覆盖的范围比预期的要广，力度比预期的要重。而在周末政府又公布《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》一共十点内容，内容上基本继续强调周四房地产需求紧缩的主要措施，同时强调房地产既是经济问题，更是民生问题；强调建立考核问责制度，等等。中金公司认为短期内，市场需要继续消化房地产调控政策带来的负面影响，特别是市场依然有房地产消费税出台或者试点的传闻，表明这方面的政策不确定性并未完全消除。
市场短期内在外围市场走弱以及中国自身房地产调控政策影响下继续延续震荡走势。板块方面，受房地产调控政策影响的板块可能短期受压，而受政策影响较小的板块或主题，包括医疗保健、电信科技等消费相关板块以及智能电网等，短期有望有相对表现。
其它值得关注的包括五一黄金周临近、广交会以及一季度业绩的情况。五一假日临近，消费传统旺季到来，消费相关的板块可能得到较好基本面的支持，包括零售、服装纺织、食品饮料、旅游相关等板块；广交会的初步信息显示，开展第二天客商到会人数就达18000多人,与去年同比增长逾17%，基本接近金融危机前的水平，企业成交增长两成以上，表明未来出口持续的趋势值得期待，有望减缓市场对房地产政策调控带来的经济下滑风险。一季度业绩方面表现有望好于预期的板块包括航空、电子元器件、汽车、医药、重卡、机械等板块。
中长期来看，目前房地产成交量和房价表现表明房地产市场局部过热的迹象比较明显，政府针对房地产的紧缩政策出台，有望对这种过热迹象形成遏制；同时政府也在加大土地供应来管理房价上涨的预期。这些措施，一方面使得房地产投资增长在中长期内得到保障，一方面也会遏制房地产局部泡沫继续膨胀和扩散，有利于经济中长期更加平稳的增长，对市场中长期是利好。需要持续关注房地产成交量和房价走势的变化，来衡量目前房地产调控政策是否达到效果，或者有调控过重的风险。
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