| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2010年01月19日 10:59 |
作者： |
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今年渤海湾地区遭遇了30年以来最严重的结冰灾害。结冰灾害对海产品养殖业的影响，主要是破坏浮筏，其次是缩减海洋中的透光层并造成海洋造氧功能下降。
其中，浮筏养殖受损程度最大。所谓浮筏养殖，主要是通过多层立体格网笼让海产品能充分利用不同海水层的养分，从而实现亩产成倍提升。一旦漂浮于海面的浮筏遭到破坏，损失将非常大。渤海湾主要浮筏海产品有虾夷扇贝、鲍鱼和海带（海藻）。
透光层缩减对底播高密度养殖会有影响，但只要养殖户做好破冰工作，损失就不会太大。渤海湾主要底播海产品是刺参。
综上，我们判断，海产品养殖业中受冲击较大的产品有浮筏虾夷扇贝、浮筏鲍鱼和浮筏海带，对刺参养殖的影响偏小。
由此，我们建议市场近期可依次关注大连獐子岛渔业集团股份有限公司（底播扇贝养殖）、山东东方海洋科技股份有限公司（海带苗培育和养殖），以及山东好当家海洋发展股份有限公司（刺参养殖）。
更进一步地分析，上述三家公司受影响敏感程度分别如下：
（1）獐子岛：虾夷扇贝价格每涨1元/公斤，2010年净利润增加3150万元或提升增发摊薄后每股收益0.124元（35万亩可捕海域，假设亩产90公斤）；2010年摊薄后每股收益预测值为1.20元（对应27元/公斤的鲜活虾夷扇贝的价格假设）。
（2）东方海洋：海带苗价格每涨10元/万株，2010年净利润增加150万元或提升增发摊薄后每股收益0.006元（15亿株产销量）；2010年每股收益预测值为0.256元（对应98.8元/万株的海带苗的价格假设）。
（3）好当家：刺参价格每涨10元/公斤，2010年净利润增加1400万元或提升增发摊薄后每股收益0.022元（1400吨销量）；2010年每股收益预测值为0.296元（对应150元/公斤的海参的价格假设）。
当然，上述业绩敏感性分析都是基于公司业绩提升后，不会放松对费用的控制而得出的。中金公司 (原载于东方早报)
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