| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2010年01月12日 08:10 |
作者： |
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《通知》是对“国四条”（2009年12月14日发布）的细化和扩伸，我们主要解读如下：
一、突出增加供给：主要通过提高存量周转和新增土地来实现供给的增加，尤其是普通商品房及保障性住房供给的增加，这是解决目前高房价、改善居民居住条件最有效的办法。
二、明确二套房信贷：明确二套房有利于执行上的严格，二套房的界定和首付比例重回2007年水平，但利率政策仍弱于2007年，我们认为这一政策的明确相当于市场担心的另一只靴子已经落地，近期将不会再出台新的政策。
三、政策中的几个新内容：一是防范热钱，二是规范央企拿地，三是地方政府问责制，这几方面体现了政策的细化和针对性，有利于其执行效果，另外从中也可以看出中央政府对目前市场的问题较为了解，未来行业走势较为明晰。
总体来说，《通知》提高了地产行业调控政策的可执行性，对抑制房价会起到积极作用，但我们维持政策不改行业趋势的判断。目前这些政策有利于短期内抑制房价的过快上涨，但供给能否有效增加尚存疑虑；预计未来仍将有加息等政策来抑制房价上涨，政策对地产板块负面影响有限。
而就市场来看，我们认为，随着政策利空出尽，未来地产股走势将随着成交量的波动而波动，我们预计短期成交量和房价均将出现调整，但幅度有限。
【投资建议】
地产板块近期较弱的走势，已经反映了较差的市场预期。如果此次政策出台带来股价下调，将是地产股较好的买入机会。我们认为，政策调控有利于行业长期稳定发展，有利于周转型的地产公司业绩提升，建议重点关注全国及区域龙头地产公司。
同时，由于政策主要集中在住宅方面，所以受益于经济复苏及消费推动的商业物业地产公司，将是比较好的投资品种。中金公司 (原载于东方早报)
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