在转变发展方式的宏观格局下，股价结构水平也可能会发生相应调整，而市场主流投资理念可能逐步转向和内需相关的新经济题材，传统大蓝筹开始沉寂。同时在股价结构调整的过程中，我们还要关注市场主要参与者行为方式的转变，从而能够更贴近于实战。

　　一、转变发展方式重排股价结构

　　转变发展方式调整经济结构成为未来中国经济的主要方向，而城镇化推动内需型模式的逐步发展，以及新兴经济替代部分传统工业则是转变发展方式的具体指向。

　　可以看到，在这种背景下三个方面的转变值得我们关注。首先是外需型经济向内需型经济发展，这是受制于全球经济模式的调整，是被动应对但压力最大，方向最明确的。其次是高消耗型产业转向新兴的低消耗型产业，这一过程可能受到现实约束较缓慢，但同时较受政策支持。最后是投资、消费和出口之间的比例逐步协调和均衡，让经济发展结构更加稳固。

　　在以上的大背景下，上市公司的结构性发展方向也必然发生转变。对于占市场利润比例最大的传统大蓝筹板块而言，其长期业绩增长幅度反而有限，因此未来可能成为相对沉寂的板块。对于符合消费和创新题材的上市公司来说，则意味着长期经济模式的转向给其带来较好机遇，因此长期增长可期，逐步成为相对受关注的投资标的。

　　二、投资理念转型

　　我们看到01年前市场最关注的是高科技题材，成长颇为市场所青睐，而当时低估值的资产和蓝筹板块则成为市场弃儿备受冷遇。但随着02年的基金入场及宏观经济持续向好，投资理念转向业绩估值双优的蓝筹股开始成为市场关注焦点，五朵金花、人民币升值和通胀催生的资产板块牛市可谓是此起彼伏。

　　市场投资理念总是在宏观环境和生态结构不断嬗变的过程中循环往复，因此我们认为随着整体宏观经济模式转变，市场投资方向和理念也可能出现趋势性调整，符合新型经济模式的题材和行业更受关注，而传统蓝筹的业绩增长则相对受到限制。

　　总体上将更看重成长而不是稳定的现金、更看重预期而不是低估值水平、更看重外延式增长而对内生性增长相对淡漠是下一轮主流投资理念的主要特征。

　　三、市场行为发展

　　明年的市场环境很可能是利率仍然维持较低水平，但资金环境较今年收紧，外围资金可能成为提供增量资金的主要方面。另一方面则是随着管理层进一步鼓励机构投资者大发展，市场生态结构可能发生进一步转变，即机构的比例更大。

　　由于机构比例加大，机构之间的对抗明显上升为主导地位，博弈更加激烈。同时产业资本很可能成为机构博弈的主导者，其对产业发展趋势的敏感性以及强大的信息把控能力，让其成为主导股价结构调整的主力。

　　从这点来看，关注产业资本在股价结构调整中的行为模式，以及其和基金和游资之间的博弈关系调整，可能是我们把握股价结构调整的重要具体手段。