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今日投资 |
发布时间： |
2009年11月24日 10:10 |
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医药板块激发市场人气，本周A股市场继续上扬。上证指数收于3308.35点，一周上涨3.79%；深圳成指收于13695.2点，一周涨3.25%。上周，美国总统奥巴马进行了为期3天的访华，带动了强烈的市场预期，清洁能源、低碳经济和节能减排板块都在此事件的刺激下表现良好，同时，奥巴马访华对于高科技产品的出口限制进行了着重的讨论，这使得计算机软硬件行业也受到了相应的刺激，涨幅居前。就近期来看，除了奥巴马访华带来的相关影响之外，本周中央经济工作会议的召开，以及下个月哥本哈根能源会议的召开都将影响近期的市场预期和轮动节奏。
从行业上看，本周行业指数除保险板块出现下跌外，其他的板块呈现普涨格局，创业板和B股指数本周也都延续了上涨的态势。涨幅居前的板块依次为医疗保健、食品饮料、能源和计算机软硬件，其中，医疗保健主要受益于H1N1病情延续的预期，相关的医药类上市公司再次迎来行情，食品饮料的延续上涨也是得益于市场对消费向好的预期，能源和计算机软硬件行业的良好表现主要得益于奥巴马访华的带动效应，同时，电价上调也提高了市场对电力行业的盈利预期。表现较差的板块除了跌幅达0.26%的保险业外，还有汽车、银行和耐用消费品。尽管金融、汽车行业业绩良好，估值合理甚至略有低估，但是目前的市场风格更加青睐题材类股票，因此业绩预期稳定的大盘蓝筹股目前表现相对平淡。
从市场风格来看，随着流动性推动作用的衰减和经济复苏预期的兑现，近期大盘股的表现明显乏力，虽然整体上还保持上升趋势，但尚未达到8月初的高点。而中小盘股的表现则远远好于大盘股，近期的上升速度明显加快，已经突破8月份的高点。这也反映出在市场内在上升动力不足的时候，市场对于主题热点的关注带动了中小盘股的上涨，而对大盘股的热情则有所降低。由于对未来的政策预期以稳定为主，同时在估值合理、业绩难超预期情况下，对于调结构的政策预期会继续增加市场对于主题热点的关注度，从而导致中小盘股继续受到追捧，市场难以出现中小盘股向大盘股的风格转换，中小盘股的表现将继续好于大盘股。
机构看多比例降至47%
本周机构看多比例继续回落。据今日投资在线分析师对研究机构出的本周投资策略进行了统计。统计结果显示，共有23家研究机构对本周市场进行了预期，机构对本周行情继续持谨慎乐观态度。其中，有10家机构看好本周A股市场，较上周减少3家。其中，银河证券认为，中央经济工作会议召开在即，大会将确定明年宏观调控政策的主基调，过去一年我国实行的大规模反周期政策会不会退出、何时退出、如何退出成为大家关注的焦点。目前市场强势特征明显，宏观经济复苏趋势良好、经济增长内生性动力增强和企业盈利持续回升，是股票市场上涨的主要推动力，预计后市股指中枢震荡上行是大趋势，但是短期的表现还需要等待宏观调控政策的进一步明朗化。渤海证券也认为即将于11月底或12月初召开的中央经济工作会议将对未来股指的运行趋势具有重要影响；预计"保增长"的主基调将向"调结构"进行侧重，保持"扩大内需"的政策连续性，并对"管理通胀预期"有进一步的具体政策指导。近期由于市场已经连续三周持续上涨，市场获利筹码较多，己经积累了一定调整要求，预期将增加本周股指上涨中的震荡。
12家研究机构对本周行情持谨慎的观点，较上周增加1家。其中，上海证券指出，短期市场的平衡格局将会受中央经济会议的影响，在政策预期和经济增长预期稳定的同时，明年经济调结构的政策导向是影响短期市场波动和市场结构性机会的关键因素。由此A股整体将表现出一定的波动性。中金公司则表示在市场增量资金有限、但基本面依然向好且估值相对合理的情况下，市场可能继续维持"整体平淡、局部活跃"的特征。东方证券则认为，此前数量化扩张、近乎于零的利率和单向贬值趋势使美元成为套息交易的又一目标，大量热钱的涌入成为推动中国等新兴市场上涨的重要力量。但随着美元调整幅度已超过15%，其下跌趋势明显减缓甚至不排除中期反弹渐行渐近的可能。美元贬值趋势一旦转向，则会导致套息交易的巨额资金回流美国市场，将可能导致A股等市场资金失血引发震荡和调整。
仅有1家研究机构看空。西南证券表示，上周周K线收出长阳线，涨幅为3.79%，而前一周为上涨0.75%，呈现加速上扬的升势。周K线远离5周均线，呈现超买迹象。周均线系统继续向多头排列转化，10周均线向上接近20周均线，中期走势向好。从日K线看，周五大盘以微幅下跌的十字星报收，获得5日均线支撑，呈现强势整理格局。均线系统处于多头排列，但短期均线发散过大，超买严重。布林线上看，大盘处于多头市道，线口上翘，呈现盘升形态。摆动指标显示，大盘自严重超买区下探，处于强势调整态势。大盘周内加速上扬后，超买严重，技术上存在调整的需要，权重股走势出现分化，成交处于天量状态，显示主流机构的操作出现分歧，后势将步入调整走势。
本周关注中央经济工作会议
今年，中央经济工作会议将提前至11月底召开，那么，本周，关于中央经济工作会议的预期将会成为左右市场走势的核心事件。统计了近五年的中央工作会议召开前十个交易日的市场涨跌，在过去五年的中央经济工作会议召开前夕，市场涨少跌多，只有2006年市场表现上涨。这主要是因为中央经济会议召开前夕，市场的观望气氛会相对浓厚，来年的政策重点直接影响投资方向，所以，市场在经济工作会议召开前夕一般表现震荡居多。
就今年而言，中央经济工作会议最受瞩目的仍旧是积极的财政政策和宽松的货币政的持续性的问题。中信建投认为，就2010年来看，在经济济需修复时期，积极地财政政策和宽松的货币政策将得到延续，但是，在政策实行方面，可能或有相应的灵活调整。就财政政策而言，以消费拉动增长将成为政策的更优选择，财政政策可能会进一步向民生和消费方面倾斜，这从近期消费类板块的良好表现也可以看出于其端倪；就货币政策而言，尽管货币供应总量不会出现过大幅度的减少，但货币供应的结构也会出现相应的调整，预防潜在的通胀风险也是未来货币政策的着力点之一。
投资策略：布局调结构预期中的政策热点
根据对本周"稳中有调的会议预期下关注政策热点"的市场趋势判断，上海证券对本周投资策略的建议是：基于对调结构的政策预期，提前布局政策惠顾较为确定的相关行业，从而获取政策效应带来的超额收益。具体地，可关注促消费和发展新兴战略产业的政策导向对大消费板块和相关新兴产业带动，以及冬季能源需求和电价调整后电价改革预期对能源、电力和电力设备等行业的影响。
行业配置：家电+新兴战略产业+电力及电力设备
1、促消费下家电、汽车优惠政策有望延续
今年以来，在诸如家电下乡、以旧换新、取消车辆购置税等优惠政策的刺激下，家电和汽车的消费情况明显好于消费的总体情况。在促消费的政策预期下，这些扶持政策有望延续，而且在规模和力度上还存在强化的可能。
日前在武汉举行的全国工业和信息化系统家电下乡工作经验交流会上，工信部相关负责人证实，针对目前家电下乡政策反映最多的产品选择、产品限价、补贴政策落实等方面的问题，未来政策将进行修改，家电下乡政策将发生重大调整。产品最高限价方案将取消，只设定补贴上限，以便农村消费者有更大的选择空间。据悉相关方案已经上报国务院，很快将会实施。预计新政策如果得到实施将会刺激家电下乡中高端产品新一轮在农村市场的热销，对本土走中高端路线家电企业以及众多的外资家电企业将会形成实质性利好。
因此，建议关注高端品牌较低端品牌受益程度更大的上市公司；城市更换需求较为迫切的平板彩电重点上市公司也可关注。
2、六大举措发展新兴战略产业
国家发改委副主任张晓强在第十一届中国国际高新技术成果交易会的部长论坛上表示，发改委等有关部门将努力实施六大举措促进新兴产业的发展，以进一步加快推动新兴战略性产业发展，提升自主创新能力。
这六大举措包括：第一，抓紧制定新兴产业发展的相关规划。据介绍，正在起草编制的"十二五"规划也会在新兴产业上有所显现，其关注的行业主要分布在生物技术、节能环保、新能源和新材料等行业。第二，切实加强新兴产业的创新建设，包括增强骨干企业等的创新能力。第三，大力培育新兴产业的市场需求，包括十大重点节能工程、节能产品等惠民工程。第四，及时推动相关行业的改革，包括促进三网融合、转基因及制定电信法等措施。第五，建立健全新兴产业发展的投融资体系。要完善市场的准入标准，银行信贷也应向其倾斜，鼓励中小企业发集合债。第六，大力开发新兴产业开放化的全球合作。在发展新兴战略产业已上升为国家战略高度的背景下，六大举措的实施进一步确认了新兴战略产业的发展必将成为调结构政策重要组成部分，而且相关的扶持措施也将越来越具体，相关行业由此而受到的政策推动效应也将越来越明确。
3、电价调整为电价改革铺路
11月19日发改委网站公布，自2009年11月20日起，全国销售电价每千瓦时平均提高2.8分钱，调价幅度高于市场预期。此次电价调整是为未来的电价改革铺路搭桥，新的电价改革方案将在2010年初推出。
在新的电价体系下，上网电价将由谈判或竞价形成，发电企业可以较快速转嫁成本压力；输配电价将按成本加成法固定，电网企业不必替用户承担用电费用；销售电价将定期调整，以正确反映市场供需关系。电价改革对于发电企业、售电企业长期利好，同时电网盈利恢复将加快电网投资。
具体地建议：电力方面，在电力双边交易情况下，电价较低的水电企业更具竞争力，看好水电企业的长期投资价值。此外，还要关注具有煤炭资源且地处重工业中心的火电企业。电力设备方面，电网加大投资后智能电表、柔性输电、配电网自动化产品需求首先放大。另外，在直购电交易下，工业企业更有动力节约用电，看好非晶和金变压器的是长期前景。
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