| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年08月18日 05:52 |
作者： |
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观望与震荡仍将主导市场
⊙长城证券
调整后面临宽幅震荡：信贷增量高位回落，央行货币政策频现微调信号；7月份投资和工业增加值增速低于预期，流动性与经济数据的双重打击成为上周以来市场高位借势急剧调整的内在原因。我们认为8月份投资者对于流动性和宏观经济的观望情绪将主导市场，IPO和融资压力暂时阻碍了市场上升趋势，市场上涨动力面临阶段性缺失，因此股指在短期急跌后仍面临一段时间的宽幅震荡。
震荡市中寻找新的配置方向：前期涨幅较大的有色金属、煤炭等资源品板块成为近期资金减仓的首选目标；7月投资增速回落则可能对投资拉动相关行业形成一定的压制，机械、水泥、建筑、电气设备等行业也不应成为后期行业配置的主要目标。我们将近期关注的视角聚焦于两条投资线索：一是7月中旬以来受政策和行业数据负面影响较集中、调整较充分的银行和地产行业，上述两个行业中期向好趋势并未根本改变；二是出口链，从7月宏观数据看，相比投资增速的回落和消费的平稳，出口增速同比降幅稳步收窄的数据显然更为抢眼，出口环比复苏实际上也比大多数人想象得要好。事实上，除化工外，电子元器件、航运、港口等出口类行业上半年涨幅较为落后，说明市场挖掘尚不充分。
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