| 来源： |
第一创业 |
发布时间： |
2009年02月16日 10:47 |
作者： |
谢魁 |
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本周大盘出现强势震荡上攻态势，收出四阳一阴，成交量持续放大，创出近期新高，特别是周五一根大阳，站上了2300点上方，为下周行情，增加了想象的空间，后市能否创反弹新高，笔者认为，在2300点上方，由于套牢盘和获利盘的双重压力，多空分歧不断加大，后市大盘将围绕2300点进行宽幅震荡。
首先，从基本面看，信贷规模激增、PMI数据连续两个月回升等因素，据央行最新公布的数据显示，1月份中国人民币新增贷款高达1.62万亿元，同比多增8141亿元。在市场流动性充裕下，本周两市成交量明显放大，推动股指上涨
使得市场乐观情绪不断增加，做多气氛浓烈，尤其是银行信贷增量出现连续扩张的趋势，被市场认为是经济触底的有效先行指标。
但数据的利好仅能增加市场的短线乐观预期，决定市场中长期走势的仍将是上市公司盈利状况，从存贷款的环比变化来看，企业将贷款资金投入到实体生产还需要一段时间，而由此转化而来的业绩增长也同样需要一个过程。因此，我们预计企业的盈利能力在短期内仍不会有太大改观。此外，新增贷款的持续增长带有一定的政策性背景，贷款投向上也主要集中在铁路、电网等行业和基建项目上，产业集中现象明显，小企业和个人贷款投放增量并不多。综合而言，上市公司盈利能力的全面回升以及经济运行的真正回暖仍存在着诸多不确定性，目前市场仍然属于阶段性的反弹，并不具备反转的条件。
其次，从这波行情演变状况来看，游资发动的中小板块行情到近期银行、有色金属、钢铁、能源化工权重板块开始出现较大幅度的上涨，.热点板块已经经过了轮番的周期性操作，大盘越往上走，机构兑换筹码的欲望就越强烈，随着多空分歧加大，预期中的行业扶持政策不断出台兑现，市场走势也将逐步由前期的单边上行转变为宽幅震荡。整体来看，经过去年11月以来的连续上涨，目前A股整体估值PE已经由最低12.8倍上升至16.5倍（TTM），估值中已经充分包含了投资者对于经济及流动性转好等的乐观预期。
从技术面来看，本周大盘周一跳空高开以后，出现持续的上攻，但周三周四出现明显的宽幅震荡，表明2300点存在明显的压力，成交量在周三沪市创出1748亿的天量，收出一根带上影的阳线，表明2300上方获利盘和套牢盘构成相当大的压力，虽然周五放量站上了2300点上方，但是明显是由银行和石化板块强行拉台所致，后市仍存在反复震荡，
笔者认为，政策性保增长拉内需，是大盘展开反弹行情的基础，短期信贷增速的回升为行情的延续提供了一个较好的基本面氛围，但从市场对经济、行业政策预期的减弱以及经济面运行仍有较大不确定性等方面考虑，大盘中期运行仍有反复，大盘在2300点箱体宽幅震荡的可能性非常大。投资者的操作策略应该由单纯的进攻性转变为防御性的进攻，高抛低吸，操作板块方面，关注绩优成长品种。特别是具有两会题材的个股，如龙净环保，首创股份等具有政策受益的环保概念，其次 .创投和股期概念的品种仍具波动机会。从创业板推出来看，上半年时间性推出的概率较大，这为相关创投板块的波动性表现提供了较佳运作空间；而从股指期货概念的角度来看，我们认为股指期货自然人合格投资者开户试点工作近日悄然启动。中金所日前要求部分期货公司对客户展开股指期货试点开户工作，此信号显示股指期货的推进越来越近了。从目前沪深A股市场来看，具有较为明显股指期货概念的个股为28家公司，即有重组而来专业期货的中国中期，也有多家参股或控股期货公司的业绩优良品种，如厦门国贸、天利高新，中大股份等。
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