| 来源： |
广州万隆 |
发布时间： |
2009年02月13日 15:46 |
作者： |
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核心提示：我们认为当前宏观经济环境可能阶段性趋稳，而充裕的流动性则成为推升市场估值的重要因素之一，但是考虑到宏观经济复苏的整体前景依然不明朗，挖掘成长前景良好的个股板块进行主题投资是投资者的最优选择。
我们认为当前宏观经济环境可能阶段性趋稳，而充裕的流动性则成为推升市场估值的重要因素之一，但是考虑到宏观经济复苏的整体前景依然不明朗，挖掘成长前景良好的个股板块进行主题投资是投资者的最优选择。
一、宏观经济环境继续趋稳
08年一季度的存货快速增长和08年末恐慌性的抛售库存，让工业品价格和需求下跌的速度显得特别快，但实际上扣除存货因素，两个时点之间的实际需求下滑差距没有想象的那么大。所以如果客观的还原以上情况，我们发现09年经济增长仍然有望能够维持在8-9%之间。目前部分专业机构估算由于存货的恐慌性释放，大约导致去年底今年初GDP两个点的速度下滑。
从整体上来看，我们必须承认由于外需下降导致经济确实陷入疲软，但一季度可能经济数据的阶段性触底，随后逐步盘升到8-9%之间维持这一增速。其后的经济发展速度则取决于宏观政策上对农地改革和产业升级的推进力度。
我们更关注的是经济疲软没有去年大部分市场参与者的恐慌性预期那么糟糕,恐慌性预期和实际情况之间的偏差较大，这种预期偏差的大幅度修正也正是本轮大幅度上涨的主要原因。
二、资金宽裕助推估值上涨
由于银行信贷扩张能力的提升，市场供需关系转变和流动性过剩推动价值重估让目前让市场的强势表现高于实体经济的局面会持续。
可以说，众多的场内外资金会不断在市场中挖掘最优的投资机会，接下来结构性强者恒强的局面会持续很长一段时间。实际上根据目前央行统计的数据显示，M2和M1之间的剪刀差较大，这意味着当前银行体系创造流动性的活性还没有充分释放，实际的市场流动性还有较大的增长空间和潜力，这也继续为股市外围的资金环境提供了一个中期的保障。
三、挖掘投资主题正当其时
无论是政策推动还是新旧交替的经济发展模式发展的自然规律，都决定新的经济模式是未来的主要投资方向。如果用一个发展和动态的眼光来看的话，我们认为全球金融海啸实际上是对旧增长模式的一次彻底否认，而各国政府都在吸取29年不救市或者盲目通过重复扩张两个极端的教训，试图通过重构经济增长模式和打造新的产业结构来解决经济面临的困局，一个全球产业洗牌和打造新模式下的新产业群将由此应运而生。
尤其对于国内而言，产业升级和产业结构调整过程中的新经济产业群形成，是淘汰落后产能、改变产业过剩的一条必经之路。我们从这次产业振兴计划里可以看到的6000亿扶持科技项目，发展生物制药，改变能源结构等诸多提法，而每个行业的产业振兴计划里也都重点提到了产业升级的问题。
可也说这轮危机洗牌的过程中，正在孕育新的生机，而这正是中长期投资者的主题机会。
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