方正证券
　　我们认为，经济结构改革是大局，经济增速下台阶是不争事实。在经济弱势复苏，刺激性政策逐渐退出的情况下，股指将保持窄幅震荡的走势。强周期行业在经济基本面和政策面约束的情况下，整体缺乏系统性机会。从全年角度来看，行业配置可以把握四条主线。
　　一是生态文明建设的投资机会。去年十八大提出“推进绿色发展、循环发展、低碳发展;建立美丽中国”。我们认为生态文明建设将与政治体制建设、经济建设、社会建设、文化建设平行，促使经济结构更加协调发展。政府在环境保护上投资力度将逐渐加大，建议关注节能环保、园林等相关标的的投资机会。
　　二是金改政策带来的券商行业投资机会。今年政府工作报告上，较去年更加细致地描述了金融改革的细则。从目前情况来看，加快发展多层次资本市场是今年工作重点。我们认为，作为扩大直接融资下受益者，券商今年将具备较好的投资机会。券商行业将从传统周期性行业向成长性行业过渡。券商板块将从估值修复过渡到业绩驱动，整个板块具有较大的配置价值。
　　三是扩消费下的医药行业投资机会。今年政府工作报告在重点位置明确指出扩大内需作为经济发展长期战略，发挥消费的基础作用和投资的关键作用。从消费投资品种来看，医药投资价值较大。截至2011年底，我国卫生费用占GDP比例只有5.01%，远低于西方国家。我们认为未来政府在医疗卫生上投入将进一步加大，医药行业投资潜力较大。
　　四是新型城镇化下的中游制造业的投资机会。我国目前城镇化水平较低，城镇化是内需最大的潜力所在，也是结构调整的重要依托。从对行业影响来看，新型城镇化能够有效拉动环保、园林装饰、城市安防、城市轨道业等行业投资。同时从中游行业产能和库存情况来看，我们相对看好零库存的水泥行业和库存较轻的重卡行业。（原载于证券投资）