银河证券

　　消息面来看，经济参考报称今年5200亿铁路基建资金来源落实，第一财经日报称各地陆续公布投资增幅 19省份目标在20%以上。这两则消息激发了市场对新一轮建设高潮的憧憬。我们认为，在高铁改变中国的大背景下，沿着高铁布局的新一轮建设有望展开，这将是中部崛起和落实新型城镇化的关键。

　　中国即将开启新十年。在改革憧憬的大逻辑下，对新型城镇化即将开启新一轮建设周期是市场情绪高昂的重要原因。我们认为，中国经济正在进入新十年，其基本保障在于两大基础：第一，“常人政治”开启了中国市民社会新局面;第二，高铁开启了中国“经济地理革命”。未来十年，中国将以高铁为轴线，以高铁交汇城市为核心，以其他高铁站点城市为次中心，推动中国区域之间的产业整合，形成覆盖中国70%以上人口的城市群和城镇群。新型城镇化的理想，在对新一届领导集体的信任中，徐徐展开。除此之外，中国将于2015年进入新一轮婴儿潮，有利于推动新一轮经济繁荣。不过，在新十年的前半段，憧憬仍然大于现实。

　　新型城镇化是主线。从板块结构来看，凸显了改革憧憬特征。金融板块全线上扬，代表了改革憧憬之下风险偏好的扭转，也代表了对金融改革的期待;机场、建材、银行、陆路运输、重型机械、工业机械、房地产等板块的上涨体现了新型城镇化建设的趋势;办公用品、休闲用品、汽车零部件、家居用品、消费电子、食品、化肥农药(食品原料)等板块的上涨体现了新型城镇化方向下城市平民的消费取向;能源设备、生物科技、软件、精细化工体现了产业升级的方向。另外，航天军工保持了近期一贯的强势。

　　改革憧憬三部曲。从经济发展的大逻辑来看，我们维持12月5日以来“转折在年关，憧憬看改革”的基本判断。在12月4日政治局会议“工作作风八项规定”启动后，预计改革憧憬和新型城镇化的大方向将在两会前后和三中全会前后得到市场更多的认同。

　　消费的潮流在转变。近期与政商务消费有关的标的表现较差，我们维持这轮反弹以来对消费的看法。从12月4日的工作作风八项规定，到此后中央军委和全国各省市在“作风”上的普遍跟进，我们坚信，这一届政府的作风转变是持续的;也不仅局限于政务，商业领域也将跟进。投资者应严肃对待政商务消费的持续转型，消费类投资应关注大众、品牌、必需三个概念。这也正是周一食品和农化表现较好的原因。

　　资金大挪移。从资金成本和流动性的支撑来看，当前的趋势有利于股市。全球范围内正在悄悄发生着资金从债市向股市挪腾的“大转向”：自2012年6月末以来，投资者从美国国债市场共计撤出了60亿美元的资金，包括截至1月9日周三当周的11亿美元。这与始自2008年的趋势相背离。中国在过去几年高收益率的银行理财产品和信托产品被披上了无风险的外衣，这一年收益率超过10%乃至达到15%的“无风险收益”对股市形成了致命打击，资金不可能会舍弃前者而投身股市。如今不仅收益率大幅下滑，风险也有所暴露，中国的资金也正在酝酿着从股市之外向股市里的“大挪移”。

　　在改革憧憬三级跳之后，市场在高位强势夯实，在春节前后小幅震荡走高。展望未来，市场将改变过去数年的“信心磨灭”，走出长达25个月的“无抵抗下跌”，走上“改革憧憬之路”。两会之前，春节前后，基本思路仍应是在改革憧憬中布局新型城镇化，同时也要关注两会上可能出现的热门提案，建议布局婴儿潮和二胎概念、海洋国防、智慧城市、环保等。（原载于证券投资）